20240830-华安证券-大北农-002385.SZ-生猪养殖业务改善明显_种业布局持续推进_4页_449kb

2024年上半年，大北农公司业绩显著改善，实现营业收入1310亿元，同比下降164%，归母净利润-156亿元，同比减亏。饲料业务收入下滑主要原因包括市场饲料售价下降和能繁母猪存栏量下降，但毛利率提升0.56个百分点；种业业务收入增长135%，种子销量大增877%，其中水稻种子表现突出；养猪业务出栏量同比增长25%，成本优化明显，育肥猪完全成本降至每公斤14.6元左右。2024年第二季度公司扭亏为盈。报告维持“买入”评级，预测2024-2026年营业收入和归母净利润年增长率分别为67%、122%、98%，预计EPS分别为0.04元、0.18元、0.24元。风险包括生猪价格不及预期和转基因商业化进度不达预期。