20131215-光大证券-党中央会议定调宏观_改革_与城镇化策略_17页_1mb

中国经济总结

核心内容

2013年12月，中共中央召开年度经济工作会议和中央城镇化工作会议，明确了2014年中国经济发展的主要方向和政策基调。会议强调了稳增长、促改革、调结构、提质量的总体思路，同时对城镇化、债务风险控制、产业结构调整等关键领域进行了部署。

主要观点

• 改革策略：2014年是十八届三中全会改革蓝图实施的第一年，改革将采取稳步推进的策略，注重“战略上勇于进取，战术上稳扎稳打”，地方和行业层面的改革可能较快推进，但全国性改革仍需中央决策。
• 宏观政策：继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。同时，会议强调了“稳增长”作为首要任务，注重保持GDP合理增长，延续经济稳中向好的发展态势。
• 城镇化方向：强调城镇化是“自然历史过程”，要“顺势而为、提高质量”。以人为核心，提高户籍人口城镇化水平，避免大规模建新城运动，推动农业转移人口市民化，优化城市布局，注重生态保护和文化传承。
• 债务风险控制：会议将控制和化解地方政府性债务风险提升至重要任务层面，强调源头规范、分门别类纳入预算管理，严控增量，盘活存量，防止债务风险失控。
• 经济增长预期：尽管面临稳增长与控债务的矛盾，但会议未表现出容忍经济增速进一步下滑的意图，预计2014年GDP增速将小幅提升至7.9%，略高于2013年的7.6%。

关键信息

改革

• 改革分层次推进：地方和行业层面的改革可能较快实施，全国性改革仍需制定方案和统一部署。
• 改革目标：增强发展内生动力，激发市场活力，提升经济质量和效益。
• 改革重点：重点领域和关键环节，如财税金融、资源性产品价格、环境治理等。

宏观经济

• 稳增长：保持GDP合理增长，巩固稳中向好的发展态势。
• 财政政策：积极财政，结构性减税，扩大营改增试点。
• 货币政策：稳健货币政策，优化融资结构，推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革。
• 债务风险：将控制地方政府债务风险作为重要任务，强调预算管理和责任落实。
• 投资与消费：保持投资合理增长，优化结构；发挥消费的基础作用，扩大内需。

城镇化

• 以人为本：提高户籍人口城镇化水平，解决农业转移人口市民化问题。
• 质量优先：强调提高城镇化质量，注重土地利用效率、能源效率、生态安全。
• 资金机制：建立多元可持续的资金保障机制，引入民间资本参与基础设施投资。
• 布局优化：推进城市群发展，优化城市空间结构，注重生态和文化保护。

产业结构调整

• 化解产能过剩：重点推进产能过剩行业调整，注重下岗再就业工作。
• 发展新兴产业：加快发展战略性新兴产业，推动传统产业优化升级。
• 促进创新：强调以市场为导向，加强知识产权保护，完善创新激励机制。

区域发展

• 协调发展：实施区域发展总体战略，优化区域政策，增强欠发达地区发展能力。
• 主体功能区：按照主体功能区制度推动发展，合理布局生产、生活和生态空间。

外部环境与政策

• 国际形势：世界经济仍处于缓慢复苏阶段，存在不确定性。
• 对外贸易：保持传统出口优势，扩大设备和技术进口，推进自贸区和投资协定谈判。
• 对外开放：加强多边和双边合作，推动对外开放向纵深发展。

附录要点对比

表格1：近期重要经济工作会议要点对比

表格2：历次中央经济工作会议要点回顾

分析师信息

• 徐高：光大证券首席宏观分析师，北京大学经济学博士，西南交通大学工学硕士，具有丰富的宏观经济研究经验。
• 王艺伟：光大证券研究所宏观研究员，北京大学经济学硕士，吉林大学双学位。

投资者视角

• 稳增长定心丸：会议强调稳增长，给投资者信心。
• 渐进改革：改革步伐稳健，可能不符合部分期待改革高潮的投资者预期。
• 城镇化质量：强调质量而非速度，难以带来短期投资热潮。

风险提示与免责声明

• 报告基于各种假设，分析结果可能因假设不同而有显著差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉证券价格。
• 光大证券及其附属机构可能持有报告中提及公司证券头寸或提供相关服务，投资者应充分考虑潜在利益冲突。
• 报告仅供内部客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。

联系方式

• 徐高：电话 010-56513082，邮箱 gaoxu@ebscn.com
• 王艺伟：电话 010-56513193，邮箱 wangyw@ebscn.com