20131215-广发证券-机械军工行业_周报-中央经济工作会议继续要求稳增长_12页_2mb

机械军工行业周报总结

核心内容

本周机械军工行业整体表现分化，机械行业与市场趋势一致，其中冷链设备、自动化设备、油气设备等子板块及中小市值个股涨幅靠前。中央经济工作会议提出六大任务，强调稳增长、保障粮食安全、化解产能过剩和控制地方债务风险，预示制造业将出现供给端压缩与需求端增强的结构性机会，推动机械行业评级上调至“买入”。

军工行业在政策利好下长期前景乐观，但短期内面临IPO开闸和流动性收缩带来的估值调整风险，建议关注技术升级、军工体制改革及后续产业政策。

主要观点

• 机械行业整体上调评级：基于海外经济复苏与国内经济平稳运行，机械产品需求进入恢复期，行业评级由“持有”上调为“买入”。
• 造船与海工装备受益于政策与市场回暖：海洋强国战略和全球产业转移推动海工装备成长，中国船舶、广船国际、中集集团、海油工程等公司被重点推荐。
• 铁路设备行业增长明确：动车组第二轮招标结果出炉，中国南车、中国北车业绩趋于明朗，铁路改革和高铁出口将提升估值。
• 工程机械行业需求改善：11月挖掘机销量同比大幅增长，安徽合力因物流发展和销量提升被重点看好。
• 自动化装备需求增长：中国工业机器人市场增速快，预计2014年将爆发，建议关注具备核心技术的企业。
• 油气设备受益于行业投资增长：国内油气开采固定资产投资持续增长，带动设备需求，推荐关注具备国际竞争力的企业。
• 军工行业长期看好：军民融合发展政策推动军工行业升级，中航电子、中国卫星、航空动力等被推荐，但需关注短期估值调整风险。

关键信息与推荐公司

机械行业推荐组合

军工行业推荐组合

风险提示

• 宏观经济变化可能导致机械产品需求大幅波动；
• 原材料价格上涨可能压制企业盈利能力；
• 汇率波动对出口型企业盈利产生影响；
• 铁路设备招标推迟可能影响企业排产；
• 国防军工领域证券化进程存在不确定性。

行业动态简评

• 宏观经济：11月CPI同比上涨3.0%，工业增加值增长10.0%，显示经济运行平稳，固定资产投资增速略有放缓。
• 铁路设备：11月铁路货运需求旺盛，机车、货车产量显著增长，铁路改革与出口是行业催化剂。
• 船舶海工：行业进入景气上行期，订单回暖，整合预期增强，相关企业表现活跃。
• 油气设备：国内油气开采投资持续增长，带动设备需求，具备国际竞争力的企业将受益。
• 自动化装备：工业机器人市场增长迅猛，技术掌握者更具竞争优势。
• 军工行业：军民融合政策推动行业发展，但需关注短期市场波动及政策落地进度。

总结

本周机械军工行业整体处于复苏阶段，政策支持与市场需求改善推动行业向好。推荐重点包括船舶海工、铁路设备、工程机械、自动化设备及军工相关企业。建议投资者关注具备技术优势、成长潜力及政策支持的个股，同时警惕宏观经济波动、原材料成本上升和汇率变化等风险因素。