20240815-国投证券-歌尔股份-002241.SZ-24H1业绩符合预告指引_盈利能力持续修复_5页_1mb

歌尔股份公司快报：2024年上半年业绩总结与投资建议

核心业绩表现

• 公司2024年上半年实现营收同比下降10.6%，但净利润同比增长190.44%，第二季度单季度归母净利润84.6亿元，环比增长超过122%。
• 毛利率大幅提升：24Q2销售毛利率达13.63%，同比增长5.97个百分点，环比增长4.44个百分点，盈利能力显著恢复。

业务亮点

1. 消费电子复苏带动增长

   • 全球消费电子行业逐步回暖，Canalys数据显示2024Q2全球智能手机市场同比增长12%，出货量突破28.8亿台。
   • 中国蓝牙耳机2024年上半年出货量约5540万台，同比增长20.8%。

2. 智能硬件业务领跑

   • 资讯显示，公司精密零组件及智能声学整机业务分别实现营收增长212.2%和38.19%，VR/MR/AR等产品线进展顺利。
   • 智能硬件业务中，VR/MR/AR和智能可穿戴产品市场需求回升，推动收入增长。

3. AI推动行业新机遇

   • 以大型语言模型（LLM）为代表的AI技术进步为消费电子注入新活力，丰富智能硬件应用场景，带动声学传感器、精密光学器件等零部件市场扩大。

风险提示

• XR产品销量不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 汇率波动不确定性。

投资建议

• 机构维持**“买入-A”**评级，目标价2590元（截至2024年8月14日股价2060元）。
• 预计2024至2026年收入年增速分别为35.8%、12.1%、16.3%，净利润增长率分别为133.5%、42.0%、24.0%。
• 建议关注公司“VR头显”龙头优势及下游智能硬件迭代带来的增长潜力。

分析师声明
本报告基于Wind数据与公司发布的半年报，内容合规、分析专业，适合投资者参考决策。免责声明详见报告尾页。