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歌尔股份2024H1业绩分析与总结

盈利能力持续修复，XR业务释放潜能；公司Q2净利润同比增长超1,678%，毛利率达到13.63%，创自2022年Q4以来新高。

歌尔股份（002241）发布2024年上半年财报，业绩表现超出市场预期，盈利能力快速修复。

业绩符合预期，盈利能力显着修复

2024年上半年公司实现营收403.82亿元，同比下降10.0%；归母净利润达122.5亿元，同比大增1,904%；扣非净利润为118.4亿元，同比增长1,685%。公司毛利率达11.51%，同比提升4.2个百分点。

单季度来看，Q2公司营收210.7亿元，环比增长91.1%；归母净利润84.6亿元，环比增长121%；扣非净利润90.9亿元，环比增长229%。毛利率13.63%，净利率3.91%，均创近期新高。

从产品结构看，智能硬件收入虽同比下降，但高毛利率产品如智能声学整机、精密零组件业务增长强劲，有力支撑了整体盈利能力的修复。

XR业务蓄势待发，成长空间广阔

公司正处于XR行业周期关键节点。2024年全球VR设备销量预期达844万台，同比增长约12%。Meta将在下半年发布新一代VR头显Quest 3S，进一步催新品效应。

更具战略性的是AR领域进展。映维网消息表明，Meta将于Connect大会推出首款实质性AR眼镜，而苹果Apple Intelligence的AI终端创新正在推动XR设备向智能化方向演进。

公司在光学产品、研发制造方面具有深厚积淀，已与行业头部客户达成合作基础，在XR赛道有望充分受益。

投资建议与未来展望

基于业绩修复力度和XR市场前景，研究机构给出2024-2026年规划：

• 归母净利润从231.5亿元增长至415.1亿元
• EPS从6.8元提升至1.21元
• PE估值从30.4倍逐步下降至16.96倍

维持"增持"评级。

核心风险点分析

• XR行业发展速度不及预期
• 消费电子整体需求下滑
• 原材料价格波动加大成本压力

注：以上数据源于公司财报及财通证券分析报告，完整信息请参阅原文声明。