固收通胀专题一：CPI_的趋势增速估算-20210331-东北证券-36页_975kb
报告摘要
CPI趋势增速估算总结
核心内容
本报告通过分析CPI的主要分项，探讨其对CPI短期波动和长期趋势的影响。重点分析了食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通和通讯、教育文化和娱乐、医疗保健和其他用品及服务等八大一级分项，以及其中的二级分项对CPI的影响。
主要观点
- CPI短期波动主要由食品分项驱动，尤其是猪肉、鲜菜、食用油、鲜果、牛肉等价格波动较大的项目。
- CPI长期趋势增速预计为2.06%，与2012-2020年的年均涨幅（2.04%）相近，但近期猪肉、牛肉、食用油价格可能处于降价周期，而交通工具用燃料可能处于涨价周期，因此预计未来1-2年CPI增速可能在1% - 1.5%之间。
- 非食品价格的波动趋势减弱，近年来多数非食品价格分项的涨幅放缓，甚至出现负增长。
- 食品烟酒类对CPI的影响最大，权重约为31.87%，其中猪肉、牛肉、食用油等分项对短期和长期CPI均有显著影响。
关键信息
CPI分项权重及影响分析
| 一级分项 | 权重 | 对CPI影响 |
|---|---|---|
| 食品烟酒 | 31.87% | 最大 |
| 居住 | 20.16% | 次之 |
| 交通和通讯 | 11.51% | 一般 |
| 教育文化和娱乐 | 10.85% | 一般 |
| 医疗保健 | 10.40% | 一般 |
| 衣着 | 8.69% | 较小 |
| 其他用品及服务 | 3.39% | 最小 |
CPI重要分项
食品烟酒
- 权重：31.87%
- 重要二级分项：食用油、鲜菜、猪肉、牛肉、水产品、鲜果、酒类、奶类
- 短期波动影响：食用油、鲜菜、猪肉、鲜果、牛肉对CPI短期波动影响较大
- 长期趋势影响：猪肉、鲜菜、鲜果、水产品对CPI长期趋势拉动作用显著
衣着
- 权重：8.69%
- 重要二级分项：服装、鞋类、衣着加工服务费
- 短期波动影响：服装对CPI短期波动影响较大
- 长期趋势影响：整体影响较小，趋势中性
居住
- 权重：20.16%
- 重要二级分项：租赁房房租、水电燃料
- 短期波动影响：租赁房房租和水电燃料对CPI短期读数影响较大
- 长期趋势影响：水电燃料价格下跌可能对CPI形成通缩影响，租赁房房租可能趋于中性
交通和通讯
- 权重：11.51%
- 重要二级分项：交通工具、交通工具用燃料、交通工具使用和维修
- 短期波动影响：交通工具用燃料波动较大，可能对CPI短期读数产生影响
- 长期趋势影响：整体影响较小，但交通工具使用和维修有小幅上涨趋势
教育文化和娱乐
- 权重：10.85%
- 重要二级分项：教育服务、旅游
- 短期波动影响：旅游价格波动较大，可能对CPI短期读数产生影响
- 长期趋势影响：整体影响较小，但需关注旅游价格走势
医疗保健
- 权重：10.40%
- 重要二级分项：中药、西药、医疗服务
- 短期波动影响：医疗服务波动较大，可能对CPI短期读数产生影响
- 长期趋势影响：医疗服务价格持续上涨，对CPI长期趋势有拉动作用
其他用品和服务
- 权重：3.39%
- 重要二级分项：其他
- 短期波动影响：影响较小
- 长期趋势影响：影响较小
风险提示
- 猪肉价格超预期：若猪肉价格持续上涨，可能对CPI趋势形成正向拉动
- 油价超预期：若油价持续上涨，可能对CPI趋势形成负向影响
图表目录
- 图1：八个一级分项对CPI影响力示意图
- 图2：食用油价格同比波动
- 图3：食用油绝对价格
- 图4：鲜菜价格同比波动
- 图5：鲜菜绝对价格
- 图6：猪肉价格同比波动
- 图7：猪肉绝对价格
- 图8：牛肉价格同比波动
- 图9：牛肉绝对价格
- 图10：羊肉价格同比波动
- 图11：羊肉绝对价格
- 图12：水产品价格同比波动
- 图13：水产品绝对价格
- 图14：蛋类价格同比波动
- 图15：蛋类绝对价格
- 图16：奶类价格同比波动
- 图17：奶类绝对价格
- 图18：鲜果价格同比波动
- 图19：鲜果绝对价格
- 图20：酒类价格同比波动
- 图21：酒类绝对价格
- 图22：食品烟酒二级分项对CPI影响力示意图
- 图23：服装价格同比波动
- 图24：服装绝对价格
- 图25：衣着加工服务费价格同比波动
- 图26：衣着加工服务费绝对价格
- 图27：鞋类价格同比波动
- 图28：鞋类绝对价格
- 图29：租赁房房租价格同比波动
- 图30：租赁房房租绝对价格
- 图31：水电燃料价格同比波动
- 图32：水电燃料绝对价格
- 图33：家用器具价格同比波动
- 图34：家用器具绝对价格
- 图35：家庭服务价格同比波动
- 图36：家庭服务绝对价格
- 图37：交通工具价格同比波动
- 图38：交通工具绝对价格
- 图39：交通工具用燃料价格同比波动
- 图40：交通工具用燃料绝对价格
- 图41：交通工具使用和维修价格同比波动
- 图42：交通工具使用和维修绝对价格
- 图43：邮政服务价格同比波动
- 图44：邮政服务绝对价格
表格目录
- 表1：CPI重要分项权重
- 表2：食品烟酒类重要二级分项权重及波动性
- 表3：衣着类重要二级分项权重及波动性
- 表4：居住类重要二级分项权重及波动性
- 表5：生活用品及服务类重要二级分项权重及波动性
- 表6：交通和通讯类重要二级分项权重及波动性
- 表7：教育文化和娱乐类重要二级分项权重及波动性
- 表8：医疗保健类重要二级分项权重及波动性
- 表9：其他用品和服务类权重及波动性
- 表10：CPI长期趋势预测
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
