20221121-开源证券-京东集团-SW-09618.HK-港股公司信息更新报告_疫情扰动收入增长_效率提升带动利润表现超预期_3页_582kb

京东集团-SW(09618.HK)总结

核心内容

本报告分析了京东集团-SW(09618.HK)在2022年11月18日的股价表现、收入与利润情况，以及公司未来的发展前景。尽管疫情对收入增长造成了一定扰动，但公司通过降本增效显著提升了盈利能力，显示出较强的抗压能力和运营效率。

主要观点

• 收入短期受扰动，长期趋势向好：受疫情影响，公司收入增长受到一定抑制，但公司经营效率的提升使得利润表现超预期。
• 物流业务表现亮眼：物流业务收入增长显著，且实现盈利，显示出其在公司整体业务中的重要地位。
• 新业务扭亏为盈：新业务虽然收入下降，但成功实现扭亏为盈，经营利润率大幅提升。
• 维持“买入”评级：基于公司良好的盈利能力和未来增长潜力，分析师维持“买入”评级。

关键信息

股价与估值

• 当前股价：218.00港元
• 一年最高最低：365.00/138.90港元
• 总市值：6,887.29亿港元
• 流通市值：6,809.22亿港元
• 总股本：31.59亿股
• 流通港股：31.23亿股
• 近3个月换手率：19.78%

收入与利润预测

三季度业绩亮点

• 收入增长：2022Q3实现收入2435亿元，同比增长11.4%，略高于彭博一致预期11.2%。
• 收入结构优化：商品销售收入1970亿元（YoY +6%），在线服务收入465亿元（YoY +42%），服务类收入占比提升至19%。
• 物流业务增长显著：物流和其他服务收入同比增长73%，贡献显著提升。
• 利润表现超预期：经调整净利润100亿元，同比增长99%，利润率提升至4.1%。

费用与效率优化

• 费用率下降：经调整总经营费用率同比下降1pct至11%。
• 经营效率提升：零售业务经营利润率提升1.2pct至5.2%，物流业务经营利润率提升3.5pct至0.7%，新业务经营利润率提升42pct至5.5%。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 公司降本增效不及预期
• 疫情风险

分析师承诺

分析师承诺所发表观点为个人意见，不与报酬直接或间接相关。

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上

• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%

• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动

• 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：

  • 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现

估值方法的局限性

本报告的分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。估值方法和模型有其局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。公司对报告内容的准确性、完整性不作保证，也不承担任何法律责任。

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