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2025年7月13日贵金属策略周报

一、市场表现

1. 黄金：周度上涨0.53%，报3333.59美元/盎司
   白银：周度上涨4.07%，报38.389美元/盎司
   金银比降至86.8附近，反映白银相对黄金表现强势。

2. 库存数据：
   COMEX黄金库存周度下降1.2吨至1142.96吨，白银库存下降135.66吨至15393.73吨。ETF持仓方面，黄金和白银ETF均呈现增长趋势。

3. 持仓变化：
   美国CFTC数据显示，黄金非商业净多头持仓增加988张至202968张；白银非商业净多头持仓下降4879张至58521张。

二、美联储降息概率

• 美联储6月会议纪要显示，官员对利率前景分歧加剧。美联储理事沃勒支持9月降息，但主张继续缩表。
• 市场预计美联储7月降息概率较低，9月为关注重点。

三、市场风险因素

• 特朗普延长关税暂缓期至8月1日，贸易摩擦升级影响市场情绪。
• 高盛等研究机构对通胀和经济不确定性增加的担忧，可能导致货币宽松预期升温。
• 美元波动及避险情绪对黄金价格形成支撑。

四、品种表现展望

1. 黄金：短期走势依旧疲软，但仍受避险需求支撑，操作上建议暂且观望。
2. 白银：在金银比回归预期下，白银价格获支撑，建议低吸持有。
3. 其他：需密切关注美元走势、美联储政策动向以及贸易政策变化，适时调整策略。

五、重要事件提醒

• （略）包括通胀数据、重要经济会议等月度财经事件，需谨慎应对。

六、期权市场动态

• 黄金和白银期权波动率呈高位震荡，持仓结构显示市场不确定性较显著，交易策略需灵活性高。

研究员展大鹏指出，短期需关注规避冲高，白银在黄金滞涨背景下仍保持偏强，对黄金则需注意其可能再度下行风险。

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