20241003-华安证券-_华安证券港股互联网金荣_业绩韧性持续验证_关注估值修复机会_4页_444kb

互联网行业研究：业绩修复与AI布局机会

🔫 行业评级

行业评级：增持，公司评级分别为买入、增持、中性、减持、卖出及无评级

📊 总结

业绩表现强劲，竞争趋于缓和

⚫ 24Q2业绩持续验证经营韧性，80%互联网公司收入超市场预期，90%净利润超预期；头部电商平台调整低价策略，预计24H2竞争趋缓，经营效率提升；腾讯、哔哩哔哩等公司新游贡献增量，垂直领域公司经营能力持续验证。

政策环境改善，互联互通加速

⚫ 政策方面，阿里巴巴"三年整改"顺利完成，政策预期得到修复；淘宝接入微信支付、京东物流等互联互通举措推进，将促进企业效率提升及新业务增长。

股东回报政策加大

⚫ 多家公司积极实施回购：腾讯港股累计回购882亿港元，美团281亿港元，快手398亿港元；其他公司如阿里巴巴、京东等也保持完善的回购计划。

人工智能布局加速

⚫ 受益于AI发展浪潮，互联网公司积极布局。腾讯混元大模型持续迭代，阿里巴巴AI产品收入实现三位数增长，技术积累为新一轮增长奠定基础。

⚠️ 风险提示

📈 消费复苏不及预期、用户增长不及预期、行业竞争格局剧变、宏观经济波动、政策监管趋严、科技创新落地不及预期。

📈 投资建议

1. 泛本地生活类：美团（0234HK）、携程（0996HK）
2. 短视频电商发展：快手（0117HK）
3. 哔哩哔哩：预计2025年经调整归母净利润扭亏为盈
4. AI领域：小米集团（0181HK）、美图（0282HK）
5. 阿里巴巴：纳入港股通标的

数据来源：Wind，华安证券研究所
注：本文仅为投资参考，不构成具体投资建议。