20241106-华安证券-爱尔眼科-300015.SZ-业绩略承压_经营韧性依旧_4页_444kb

爱尔眼科2024年前三季度业绩分析报告摘要

近日，爱尔眼科（300015）发布2024年第三季度业绩报告。前三季度公司实现营业收入16302亿元，同比增长158%，归母净利润3452亿元，同比增长85%，扣非归母净利润3113亿元，同比增长26%。

单季度表现：由于消费疲软和经济恢复不及预期，公司Q3业绩有所承压，营收同比下滑6.8%，归母净利润同比下降45.6%，扣非归母净利润同比下降134%。整体经营质量仍保持良好，但短期受到消费类业务增速下降的影响。

盈利能力：公司销售毛利率同比下降0.91个百分点至51.02%，销售净利率则同比增长0.56个百分点至2.25%。费用方面，销售费用率小幅上升0.005个百分点至10.06%，管理费用率增长0.66个百分点至13.65%，研发费用率下降0.1个百分点至14.3%，财务费用率上升0.46个百分点至0.86%。

投资建议：预计公司2024至2026年营业收入将实现稳健增长，分别为22311亿元、24764亿元和27971亿元，同比增速分别为95%、110%和130%。预计归母净利润也将持续增长，分别为3808亿元、4393亿元和5149亿元，同比增长134%、154%和172%。维持“买入”评级，未来6-12个月预期表现优于基准指数。

风险提示：政策变动、行业竞争加剧及区域运营风险等可能对公司业绩产生影响。

主要财务指标：公司2024年预计营业收入同比增长95%，净利润增速134%，毛利率保持在50.5%左右，估值方面，PE从2024年的43倍逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心。

分析师观点强调公司全球布局和眼科医疗服务的差异化优势将支撑长期增长，建议投资者关注其在低谷期后的复苏潜力。