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报告总结：传媒行业10月观点，把握游戏资产估值修复机会

西南证券传媒研究团队的报告强调，2024年10月传媒行业中游戏资产估值修复的机会。政策支持是关键驱动力，国务院出台《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》，明确提出鼓励网络游戏等新业态发展，政策态度从过去“严格规范”转向“积极推动”。例如，魔兽世界和炉石传说等游戏与交警部门合作，宣传交通安全；国产游戏《黑神话悟空》获得主流媒体宣传，显示政策支持力度。

核心驱动因素包括载体扩容和科技创新。游戏经历了从游戏机、PC到移动智能终端的三轮载体发展，潜力正从智能汽车的无人驾驶技术和长伴随时长特性中释放。人工智能将在未来显著提高游戏制作效率和个性化体验，从供给侧降低成本和周期，从需求侧提升用户满意度。

业绩方面，2023年买量市场波动导致头部游戏公司有短期低基数效应，2024年第三季度和第四季度盈利增长机会增强。当前游戏资产估值处于相对低位，约35%分位数，具有配置潜力，但仍需警惕政策不及预期、科技发展滞后或产品市场反馈不足的风险。