20210719-安信证券-精选层一周年_全市场视角下精选层TMT公司质地几何与未来成长怎么看__16页_1mb

精选层TMT公司总结报告

核心内容概述

截至2021年7月9日，新三板精选层共有57家公司，其中13家属于TMT行业，占比23%，市值合计267亿元，占比17%。其中，富士达和翰博高新市值超过40亿元，分别为47亿元和43亿元。精选层TMT公司整体呈现“小而美”特征，市值中位数为12.92亿元，主要分布在行业信息化、连接器、测试仪器和电子材料等领域。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 整体表现：精选层累计上涨的公司达42家，占比74%。
• TMT表现：TMT行业公司有9家累计上涨，占比21%。
• 涨幅情况：累计涨幅最高的是连城数控（400%+），TMT行业中涨幅超过50%的有5家，分别是富士达、创远仪器、观典防务、翰博高新和同惠电子。
• 相对发行价涨幅：富士达相对发行价涨幅最高，达216%，其次是创远仪器（84%）和观典防务（74%）。
• 高涨幅公司：综合累计涨幅和相对发行价涨幅，达到50%以上涨幅的有4家公司（富士达、创远仪器、观典防务、同惠电子）。

2. 经营情况

• 营收对比：2020年TMT公司营收中位数为2.80亿元，低于非TMT公司的3.89亿元。
• 营收增速：TMT公司营收同比增速为27.05%，高于非TMT公司的14.04%。
• 净利润对比：2020年TMT公司归母净利润中位数为4861万元，低于非TMT公司的5519万元。
• 净利润增速：TMT公司归母净利润同比增速为14.19%，低于非TMT公司的17.96%。
• 营收分布：2020年营收位于1-5亿元的公司最多，占比69%。
• 净利润分布：2020年归母净利润位于2000-5000万元的公司最多，占比54%。

3. 研发投入

• 研发费用率：TMT公司研发费用率整体高于非TMT公司，2020年整体法研发费用率差为2.85%，中位数法为5.34%。
• 研发人员数量：54%的TMT公司研发人员超过100人，研发人员占比最高达63%（数字人）。
• 研发人员分布：2020年研发人员数量在100-200人之间的公司最多，占比39%。
• 研发人员占比：研发人员占比在10%-30%和30%-50%之间的公司最多，各有4家，占比31%。

4. 估值情况

• PETTM中位数：精选层TMT公司PETTM中位数为28.56X，低于科创板和中信电子、计算机行业。
• 估值差异：科创板TMT PETTM为63X，中信电子和计算机行业PETTM分别为56X和58X。
• 估值趋势：精选层TMT公司估值在2020年下半年有所消化，但整体呈上升趋势。

展望分析

1. 转板思路

• 转板条件：精选层公司需满足转板条件，包括符合科创板、创业板定位及首发条件，以及满足新三板精选层交易指标。
• 首批公司：8家TMT公司符合创业板财务标准，但部分公司不符合交易指标。
• 关注点：建议关注具备稀缺性、高行业地位及受益于高景气赛道的公司，如创远仪器、富士达、观典防务、翰博高新等。

2. 后备力量

• 筛选标准：从体量规模、盈利能力、成长能力、现金流四个角度筛选符合条件的公司。
• 符合所有条件的公司：共有6家公司符合所有条件，包括泓禧科技、晶赛科技、太川股份、闻道网络、云创数据等。

风险提示

• 行业竞争加剧：TMT行业竞争日益激烈。
• 经济下滑风险：宏观经济下滑可能对TMT公司造成影响。
• 公司经营风险：公司自身经营状况可能存在不确定性。

总结

精选层TMT公司在市场表现、经营情况和研发投入方面展现出一定的潜力和成长性，尽管整体规模较小，但其在营收增速和研发能力上表现突出。随着转板窗口期的临近，具备“特精专新”属性的公司更受关注。同时，后备力量中符合多个筛选条件的公司也有望成为未来精选层的重要组成部分。然而，仍需警惕行业竞争加剧、经济下滑和公司经营风险等潜在挑战。