20250525-天风证券-建筑装饰行业研究周报_继续看好中西部基建及重点产业投资_关注后续实物工作量落地_9页_984kb

报告摘要

建筑装饰行业周报总结（2025年05月25日）

行业概览：
2025年1-4月全国固定资产投资同比增长4%，其中地产开发投资同比下降103%，狭义基建（不含电力）增长58%，广义基建增长109%，制造业增长88%。基建投资高增长对冲地产下滑影响，支撑稳投资稳经济目标。狭义基建增速高于整体投资18%，贡献率达326%，表明电力投资仍是基建主要拉动因素。2025年4月单月地产开发投资同比下降115%，狭义基建增长58%，广义基建增长96%，制造业增长82%，增速环比变化为-12/-01/-3/-09个百分点。中西部地区基建景气度突出，新增专项债提速，四川、重庆、陕西等地增速显著。4月制造业投资因关税冲击边际放缓，地产仍处弱势，基建成为政策发力重点。

重点分析：

基建实物量改善：专项债与财政赤字支撑下，基建资金有望改善，重点关注水利、铁路、航空等重大交通领域及四川、浙江、安徽等区域机会。推荐四川路桥、浙江交科、安徽建工、山东路桥等地方国企，以及中国交建、中国中铁等央企。关注新疆交建、北新路桥等应收账款占比高的企业。
顺周期专业工程：钢结构行业智能化改造及产能扩张可期，推荐鸿路钢构。煤化工项目持续推进，全国潜在投资规模超万亿，重点关注三维化学（硫磺回收技术）、东华科技（工程总承包）、航天工程（粉煤气化炉）等企业。
建筑转型与新兴领域：算力租赁方向推荐海南华铁（参股丝绸之路信息港），关注IDC运营商城地香江；洁净室板块推荐柏诚股份、圣晖集成（半导体国产替代），关注亚翔集成；水电工程推荐中国电建、中国能建；深海经济推荐中油工程、利柏特；低空经济推荐苏交科、华设集团、设计总院等设计院，关注机场建设运营企业中化岩土。

市场表现：
本周（05.19-05.23）建筑指数下跌1.11%，跑输沪深300 0.07%，园林工程与建筑装修板块涨幅最高（4.65%、0.9%）。涨幅前三企业：棕榈股份（+31.82%）、ST岭南（+27.61%）、郑中设计（+22.78%）。

风险提示：