20210504-西南证券-医药行业2021年5月投资月报_海外疫情时有反复带来不确定性_重点配置基本面和估值匹配品种_97页_9mb

医药行业2021年5月投资月报总结

核心内容概述

2021年5月，医药行业整体表现强劲，申万医药指数上涨10.97%，在全行业排名第1，跑赢沪深300指数约9.5个百分点。医药行业PE-TTM为39倍，接近过去十年中位数水平，估值溢价率相对较高。医药板块内部表现分化，生物制品涨幅最大（+22.2%），医药商业跌幅最大（-2.2%）。分析师建议关注基本面支撑和估值合理的品种，尤其是创新药、疫苗、器械和自主消费领域。

主要观点

• 行业表现：医药行业在4月表现出色，涨幅居行业首位，整体估值处于中游偏上水平。
• 子行业表现：生物制品表现最佳，医疗服务和生物制品估值最高，医疗器械和医药商业估值最低。
• 投资策略：建议关注业绩高增长且估值合理的品种，特别是创新药、CRO/CDMO、创新疫苗、创新器械、创新模式和自主消费等主线。
• 市场环境：海外疫情反复带来不确定性，印度疫情对制药行业影响深远，原料药和CDMO行业向中国转移趋势明显。

关键信息

1. 行情回顾

• 申万医药指数：2021年4月上涨10.97%，跑赢沪深300约9.5个百分点，年初以来累计上涨6.47%。
• 子行业表现：生物制品涨幅最大（+22.2%），医药商业跌幅最大（-2.2%）。
• 估值水平：行业PE-TTM为39倍，相对全部A股溢价率136%，相对沪深300溢价率193%。

2. 投资组合表现

• 稳健组合：本月整体上涨15.7%，跑赢沪深300 14.2个百分点，跑赢医药指数4.8个百分点。
• 弹性组合：本月整体上涨12.6%，跑赢沪深300 11.1个百分点，跑赢医药指数1.7个百分点。
• 科创板组合：本月整体上涨8.1%，跑赢沪深300 12.7个百分点，跑赢医药指数10.4个百分点。

3. 个股表现

• 涨幅前十：热景生物（+478.4%）、美迪西（+135.3%）、哈三联（+115.9%）、佰仁医疗（+112.5%）、华东医药（+98.2%）、*ST恒康（+89.8%）、拱东医疗（+80.7%）、长江健康（+80.2%）、明德生物（+73.1%）、爱美客（+70.7%）。
• 跌幅前十：康弘药业（-55.2%）、康众医疗（-50.6%）、赛诺医疗（-36.5%）、华海药业（-35.8%）、海南海药（-35%）、三生国健（-34.1%）、正川股份（-32.9%）、博晖创新（-31.8%）、凯利泰（-29.3%）、宝莱特（-27.9%）。

4. 创新与自主消费主线

• 创新主线：

  • 创新药：恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药、康弘药业、前沿生物。
  • CRO/CDMO：药明康德、药明生物、泰格医药、凯莱英、博腾股份、九洲药业、美迪西、药石科技。
  • 创新疫苗：康泰生物、智飞生物、康华生物、康希诺。
  • 创新器械：迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗。
  • 创新模式：大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、平安好医生、健麾信息、九州通、上海医药、柳药股份。
  • 创新检测：华大基因、金域医学。

• 自主消费主线：

  • 自费生物药：长春高新、我武生物。
  • 血制品：卫光生物、双林生物、华兰生物、天坛生物。
  • 中药消费品：片仔癀、云南白药。
  • 医美板块：爱美客、华熙生物。
  • 连锁医疗服务：通策医疗、爱尔眼科、美年健康。

5. 公募基金持仓分析

• 医药总持仓占比：2021Q1为13.7%，环比增加0.38个百分点。
• 公募基金持仓家数：
  • 增加最多：智飞生物（+116家）、长春高新（+97家）、药明康德（+95家）、健帆生物（+45家）、九洲药业（+38家）。
  • 减少最多：恒瑞医药（-158家）、爱尔眼科（-75家）、华海药业（-34家）、通策医疗（-30家）、康泰生物（-25家）。
• 公募基金持仓占比：
  • 流通股占比前五：迈瑞医疗（25.1%）、长春高新（23.0%）、美迪西（21.4%）、健帆生物（21%）、博腾股份（19.1%）。
  • 总股本占比前五：康德莱（10.6%）、金域医学（10.4%）、迈瑞医疗（10.3%）、智飞生物（10.2%）、康泰生物（9.4%）。

结论

2021年5月，医药行业在市场表现和估值方面均显示出较强的吸引力，尤其是在创新药、疫苗、器械和自主消费领域。建议投资者关注基本面良好、估值合理的优质标的，以应对海外疫情带来的不确定性，并在业绩真空期中寻找具有高增长潜力的公司。