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虹软科技(688088.SH)2025年上半年业绩点评：AI眼镜与智能汽车业务协同发展

公司在2025年上半年实现营业收入和净利润的双增长，智能驾驶业务和AI眼镜方案取得突破性进展，成长潜力显著。

核心业务表现

1. 财务概况：

   • 2025年上半年营收达4.10亿元，同比增长7.73%；归母净利润0.89亿元，同比增长44.06%；扣非净利润0.72亿元，同比增长33.86%。
   • 第二季度单季营收2.01亿元，净利润增速达42.42%。

2. 收入结构优化：

   • 智能视觉解决方案业务稳定增长，贡献主要收入来源（上半年3.39亿元）。
   • 智能驾驶及其他IoT业务成为最大增长点，营收达0.65亿元，同比增长近50%。

关键技术进展

1. 智能驾驶业务扩张：

   • 完成首个内后视镜海外项目欧盟ADWA认证
   • 获得岚图、吉利等品牌海外量产车型的DMS满分认证
   • L2级智能辅助驾驶解决方案在低算力平台完成定点，进入商业化落地阶段

2. AI眼镜方案突破：

   • 已签约多家头部厂商，占据行业领先优势
   • 与高通等芯片厂商合作推进AI眼镜专用芯片适配
   • TurboFusion星空拍摄解决方案已完成多模块升级

战略方向调整

• 智能汽车业务从“软硬一体”逐步转向高毛利软件授权模式
• 毛利率维持高位（上半年88.37%），期间费用率同比下降4.16个百分点
• 智能超域融合技术持续迭代，推动全机型市场渗透率提升

投资建议

• 预计2025-2027年营收将实现28.8%、30.4%、21.9%的年复合增长率
• 归母净利润年增长率可达31.1%、41.7%、25.9%
• 当前PE分别为92倍、65倍、52倍，维持“推荐”评级

风险提示

• 技术研发进度不及预期
• AI技术发展速度与预期存在差异
• 下游市场需求变化风险
• 行业竞争格局恶化风险

总结

虹软科技凭借在特殊场景影像算法领域的深厚积累和智能驾驶解决方案的快速推进，正在成为智能汽车产业链中的关键参与者。公司“软硬分离”的战略转型有助于提升整体盈利能力，AI眼镜与智能驾驶双主线并进的业务布局也为其打开了广阔的成长空间。