20230320-国金证券-海吉亚医疗-06078.HK-内生外延双管齐下_业绩稳定增长_3页_811kb

公司业绩总结

核心内容概述

公司2022年实现营业收入31.96亿元，同比增长38.0%；净利润4.82亿元，同比增长6.3%；经调整净利润6.07亿元，同比增长34.7%。整体表现稳健，业务增长显著，尤其是肿瘤特色医院业务。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 营业收入：2022年达到31.96亿元，同比增长38.0%。
• 净利润：2022年为4.82亿元，同比增长6.3%。
• 经调整净利润：2022年为6.07亿元，同比增长34.7%。
• 盈利预测：预计2023-2025年实现归母净利润分别为8.08亿元、10.23亿元、12.90亿元，分别同比增长69.6%、26.5%、26.1%。

肿瘤业务增长

• 肿瘤医院业务收入：30.27亿元，同比增长40.8%。
• 门诊与住院服务收入：分别增长48.1%和37.0%，合计贡献医院总收入。
• 肿瘤业务毛利：经调整毛利率增加0.6个百分点至31.7%。
• 手术数量：全年完成手术62,237例，同比增长49.1%。
• 人才引进：截至2022年底，公司共有专业技术人员5,127人，同比增长19.4%；高级专业技术人员808人，同比增长20.6%。

自建医院与并购整合

• 自建医院进展：聊城海吉亚已于2022年4月投入运营，11月实现月度盈亏平衡；德州海吉亚预计2023年开业；无锡海吉亚预计2024年交付使用；常熟海吉亚预计2025年交付使用。
• 并购效果：2022年新并购医院经调整毛利3.9亿元，同比增长80.7%；肿瘤业务收入4.3亿元，同比增长52.3%。
• 业务布局：公司业务已覆盖全国20省51个城市，医疗服务网络持续扩大。

财务与运营指标

• 每股收益（EPS）：预计2023-2025年分别为1.28元、1.62元、2.04元。
• 净资产收益率（ROE）：预计2023-2025年分别为14.08%、15.13%、16.02%。
• 市价：56.05港元。
• 盈利能力：2022年归母净利润4.82亿元，同比增长6.3%。
• 现金流：2022年经营活动现金净流8.45亿元，同比增长显著。

风险提示

• 并购扩张不及预期
• 行业竞争加剧
• 医保政策变化
• 医疗事故风险

投资评级

• 评级：维持“买入”评级。
• 依据：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

财务预测摘要

关键财务比率分析

附注

• 分析师：袁维（执业S1130518080002）
• 联系方式：yuan_wei@gjzq.com.cn
• 报告来源：公司年报、国金证券研究所