20170731-申万宏源-煤炭行业周报_供给偏宽松趋势不变_8月份开始煤价承压回调_12页_965kb

煤炭行业周报总结（2017.07.22~2017.07.28）

核心内容

本报告分析了2017年7月煤炭行业的市场动态及未来趋势，指出尽管短期内煤价因多种因素出现波动，但整体来看，煤炭行业仍处于供给偏宽松的格局，预计8月份开始煤价将逐步回调。同时，报告重点推荐了部分业绩稳定、具有投资价值的煤炭企业。

主要观点

1. 政策导向偏宽松，煤价将逐步回调

• 安全监察影响：24日，国家安全监管总局、国家煤矿安监局发布《煤矿安全生产大检查实施方案》，预计会对煤炭产量造成一定影响。
• 天气因素：北方地区天气转凉，长江中下游受副高影响持续高温，周末台风将影响电厂日耗，预计下周开始回落。
• 8月份展望：随着内蒙古产能释放及需求减弱，动力煤价格预计开始回落。
• 焦煤价格波动：受外蒙古那达慕节影响，中国焦煤进口减少，导致短期价格上涨，预计本周恢复进口后价格难以持续上涨。
• 重点推荐标的：
  • 陕西煤业（煤价稳定，业绩较好）
  • 蓝焰控股（A股唯一煤层气标的）
  • 国企改革龙头：西山煤电、山煤国际、潞安环能

2. 动力煤价格走势

• 内蒙古地区：多地因防汛停产，导致供给偏紧，动力煤价稳中趋涨。
• 山西大同：动力煤价格保持稳定，5500大卡弱粘煤坑口含税价为460元/吨，车板含税价为490元/吨。
• 环渤海港口：动力煤价格指数环比上涨1元/吨，报收583元/吨。
• 秦皇岛港：5500大卡动力煤价格环比上涨6元/吨，报收605元/吨。

3. 国际原油价格上涨

• 布伦特原油：截至7月27日，布伦特原油现货价格上涨0.83美元/桶至49.86美元/桶，涨幅1.69%。
• 油价与煤价比值：国际油价与国际煤价比值为2.52，环比下跌0.27点，跌幅9.61%；国际油价与国内煤价比值为2.45，环比下跌0.15点，跌幅5.83%。
• 供给影响：尽管欧佩克继续限产，但全球供应过剩格局未变，预计油价持续低位震荡。

4. 港口库存与调出量变化

• 秦港库存：本周库存为570万吨，环比减少29.5万吨，跌幅4.92%。
• 秦港调出量：日均调出量为61.99万吨/日，环比上升3.58%。
• 广州港库存：本周库存为211万吨，环比增加6.5万吨，涨幅3.18%。
• 运输影响：受产地暴雨影响，港口调入量环比下跌，而疏港措施使库存回落。

5. 电厂日耗攀升

• 六大电厂日均耗煤：本周日均耗煤环比上涨8.08万吨至84.77万吨/日，涨幅10.53%。
• 库存变化：六大电厂库存环比减少26.83万吨至1240.17万吨，减幅2.11%；存煤可用天数减少至14.63天。
• 高温影响：长江中下游高温导致电厂日耗攀升，补库意愿增强，但台风将使日耗回落。

6. 海运费走势

• 国内主要航线：平均海运费下跌1.07元/吨，报收43.73元/吨，跌幅2.38%。
• 澳洲-中国航线：海运费环比持平，报收9美元/吨。
• 市场观望：因8月份长协价格未定，市场观望情绪浓厚，运价下滑，但电厂日耗攀升，预计长协价格出台后航运市场将恢复活跃。

关键信息

• 政策与天气因素：安全监察、防汛影响、台风等多重因素影响煤价走势。
• 供给与需求：内蒙古产能释放、需求转弱将推动动力煤价格回调。
• 国际影响：欧佩克限产、澳洲罢工对国际油价和焦煤价格产生一定影响。
• 港口动态：秦港疏港、调出量上升，库存回落。
• 电厂情况：日耗攀升，库存下降，补库意愿增强。
• 投资建议：重点推荐煤价稳定、业绩较好的企业，如陕西煤业、蓝焰控股及国企改革相关标的。

图表目录

• 图1：煤炭行业相对PE
• 图2：煤炭行业相对PB
• 图3：山西大同动力煤价格环比持平（元/吨）
• 图4：环渤海动力煤价格指数环比上涨（元/吨）
• 图5：CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤（元/吨）
• 图6：国际动力煤价格指数大幅上涨（美元/吨）
• 图7：山西古交坑口价格稳中有跌（元/吨）
• 图8：河北炼焦煤价格环比持平（元/吨）
• 图9：贵州主焦煤出厂含税价环比持平（元/吨）
• 图10：安徽1/3焦精煤车板含税价环比持平（元/吨）
• 图11：山西阳泉无烟煤坑口价环比持平（元/吨）
• 图12：山西晋城无烟煤坑口价环比持平（元/吨）
• 图13：阳泉喷吹煤车板价格环比持平（元/吨）
• 图14：长治喷吹煤车板价格环比持平（元/吨）
• 图15：国际油价与国际国内煤价（原始单位）
• 图16：国际油价与国际国内煤价（元/吨标准煤）
• 图17：国际油价与国际煤价比值下跌（热值统一）
• 图18：国际油价与国内煤价比值（热值统一）
• 图19：秦皇岛港煤炭库存环比回落（单位：万吨）
• 图20：秦港调出量环比上升（单位：万吨）
• 图21：六大电厂日均耗煤环比上涨（吨/日）
• 图22：六大电厂库存环比下降（万吨）
• 图23：国内主要航线平均海运费环比上涨（元/吨）
• 图24：澳洲-中国海运费环比持平（美元/吨）

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入（Buy）：证券相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：证券相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：证券相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：证券相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

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