20170724-申万宏源-煤炭行业周报_2017年煤炭净增产能2亿吨_预计8月份开始煤价承压回调_12页_951kb

报告摘要

煤炭行业周报总结（2017.07.08~2017.07.14）

核心内容

2017年7月，煤炭行业面临产能释放与价格回调的双重趋势。发改委宣布全年将新增煤炭产能2-3亿吨，预计净增有效产能2亿吨。随着新产能的释放及超产煤矿获得产能置换核增，下半年煤炭供给将持续增加，预计煤价将大幅回调。动力煤价格受内蒙古煤矿复产影响，短期内将承压；焦煤价格则因外蒙古那达慕节导致进口减少，短期上涨，但预计将在本周恢复，价格难以持续走高。

主要观点

政策导向偏宽松，煤价将逐步回调

发改委政策：释放煤炭供给，保障“迎峰度夏”期间需求。
产能释放：7月10日后内蒙古煤矿逐步复产，8月8日大庆后大部分复产。
价格预期：动力煤价格预计回调，焦煤价格短期上涨后将趋于稳定。
重点推荐：陕西煤业、蓝焰控股、西山煤电、山煤国际、潞安环能等标的，因其煤价稳定且业绩较好。

动力煤价格回调预期

内蒙古影响：264个煤矿因安全“体检”未大范围复产，影响供给。
价格数据：大同动力煤价格部分上涨，霍林郭勒褐煤、赤峰烟煤价格基本持平。
港口动态：秦港库存逼近600万吨，调入量上升，调出量增加，煤价承压。
电厂需求：受副高影响，长江中下游持续高温，六大电厂日耗煤增加，库存下降。

国际原油价格持续震荡

布伦特原油：上涨1.58美元/桶至49.03美元/桶，涨幅3.33%。
油价与煤价比值：国际油价与国际煤价比值为2.72，环比下跌0.07点；国际油价与国内煤价比值为2.51，环比下跌0.09点。
市场趋势：尽管美国原油库存减少，油价回升，但供给过剩格局不变，预计油价持续低位震荡。

海运费波动较大

国内航线：平均海运费上涨2.60元/吨，涨幅6.16%。
国际航线：澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港海运费环比持平，报收9美元/吨。
原因分析：南方降水增加及副高气压影响，导致需求波动，进而影响海运费。

关键信息

产能与供给

2017年预计净增有效产能2亿吨。
内蒙古264个煤矿涉及月产量约占全国月产量3亿吨的6%。
大秦线改造结束，港口调入量持续上升。

价格走势

动力煤：受内蒙古复产影响，预计价格回调。
焦煤：受外蒙古那达慕节影响，短期价格上涨，但预计恢复进口后价格趋于稳定。
喷吹煤：价格环比持平。
无烟煤：价格企稳运行。

港口与电厂数据

秦港库存：599.5万吨，周环比上涨2.48%。
六大电厂日耗：76.69万吨/日，环比上涨8.53%。
电厂库存：1267万吨，环比减少2.11%，可用天数减少至16.52天。

海运与市场情绪

国内海运费：上涨6.16%，报收44.80元/吨。
国际海运费：澳洲-中国航线海运费环比持平，报收9美元/吨。
市场情绪：南方降水增加及副高影响导致需求波动，海运费大幅波动。

表格数据

| 公司简称 | 代码 | 评级 | 收盘价（元） | 16N EPS | 17E EPS | 18E EPS | 19E EPS | 16N P/E | 17E P/E | 18E P/E | 19E P/E | 静态PB |
|------------|------------|----------|--------------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|---------|--------|
| 西山煤电 | 000983.SZ | 买入 | 10.45 | 0.14 | 0.56 | 0.58 | 0.57 | 76 | 19 | 18 | 18 | 1.9 |
| 蓝焰控股 | 000968.SZ | 买入 | 13.13 | 0.82 | 0.55 | 0.71 | 0.64 | 16 | 24 | 18 | 21 | 4.6 |
| 陕西煤业 | 601225.SH | 买入 | 8.73 | 0.28 | 0.91 | 0.92 | 0.93 | 31 | 10 | 9 | 9 | 2.4 |
| 潞安环能 | 601699.SH | 买入 | 9.86 | 0.29 | 0.89 | 1.02 | 1.08 | 34 | 11 | 10 | 9 | 1.6 |
| 平煤股份 | 601666.SH | 买入 | 6.96 | 0.32 | 0.77 | 0.80 | 0.82 | 22 | 9 | 9 | 9 | 1.9 |
| 冀中能源 | 000937.SZ | 中性 | 7.19 | 0.07 | 0.45 | 0.55 | 0.56 | 104 | 16 | 13 | 13 | 1.4 |
| 阳泉煤业 | 600348.SH | 增持 | 8.38 | 0.18 | 0.48 | 0.52 | 0.50 | 47 | 17 | 16 | 17 | 1.4 |
| 兰花科创 | 600123.SH | 买入 | 9.45 | -0.58 | 0.55 | 0.62 | 0.58 | -16 | 17 | 15 | 16 | 1.2 |
| 中煤能源 | 601898.SH | 增持 | 6.48 | 0.13 | 0.23 | 0.25 | 0.24 | 50 | 28 | 26 | 27 | 1.0 |
| 兖州煤业 | 600188.SH | 增持 | 14.56 | 0.42 | 0.41 | 0.43 | 0.44 | 35 | 36 | 34 | 33 | 1.6 |
| 开滦股份 | 600997.SH | 中性 | 7.01 | 0.35 | 0.75 | 0.77 | 0.75 | 20 | 9 | 9 | 9 | 1.2 |
| 盘江股份 | 600395.SH | 增持 | 8.40 | 0.12 | 0.43 | 0.48 | 0.47 | 71 | 20 | 18 | 18 | 2.3 |
| 新集能源 | 601918.SH | 中性 | 4.93 | 0.09 | 0.19 | 0.23 | 0.22 | 53 | 26 | 24 | 21 | 2.7 |