20170815-华创证券-电气设备行业周报_新能源商用车产业链下半年值得关注_跨区域电力市场交易扩张在即_26页_1mb

行业周报总结

核心内容概述

本周行业周报聚焦于新能源汽车、新能源发电和电力体制改革三大板块，分析了市场动态、行业趋势及重点推荐标的。新能源汽车板块在7月实现销量同比增长55.2%，但部分企业因政策调整及市场预期变化，股价有所回调。新能源发电板块因光伏技术指标提升、光伏扶贫政策推动及全球多晶硅原料集中趋势，展现出较强增长潜力。电力体制改革持续推进，跨区域电力市场交易即将启动，为相关企业带来新的发展机遇。

主要观点

1. 新能源汽车

• 7月销量增长显著：新能源汽车7月产销量分别为5.9万辆和5.6万辆，同比增长分别为52.6%和55.2%。其中，新能源乘用车销量同比增长49.5%，新能源商用车销量同比增长79.4%，反映新能源物流车产业进入2.0阶段。
• 原料涨价推动电池材料价格上涨：钴价上涨5000元/吨，导致三元材料（如523NCM）本周涨幅达3000元/吨，负极材料部分企业开始调涨，涨幅在1000-5000元/吨不等。
• 8月为行业平淡期：尽管7月数据表现良好，但8月披露的数据低于预期，市场情绪受双积分政策调整影响，可能进入平淡期，但预计下半年行业将进入旺季。

2. 新能源发电

• 技术指标提升：单晶与多晶光伏组件转换效率要求提高，单晶组件效率要求不低于16.8%，多晶不低于16%，且“领跑者”标准进一步提升，扩大了单晶组件的技术优势。
• 光伏扶贫带来需求增量：预计“十三五”期间光伏扶贫将带来约15GW装机容量空间，推动光伏行业持续发展。
• 光伏产业走向成熟：多年行业淘汰后，一批优秀公司脱颖而出，全球需求增长将带动国内企业受益，行业集中度逐步提升。

3. 电力体制改革

• 电改第一阶段取得突破：全国售电公司注册达1859家，试点项目达106个，社会资本参与增量配电业务成为可能。
• 输配电价改革推进：省级电网输配电价核定完成，平均核减每千瓦时1分钱，为跨区域电力交易市场铺平道路。
• 电力现货交易试点即将启动：预计2018年底前启动，西南水电和三北新能源将率先试点，推动电力市场市场化进程。
• 跨区域交易释放增长潜力：三峡集团、国投电力、龙源电力等将受益于跨区电力交易，提升发电利用小时数与市场份额。

关键信息

本周新增推荐标的

长期重点推荐标的

行业数据亮点

新能源汽车

• 7月销量5.6万辆，同比增长55.2%，显示行业强劲增长。
• 新能源乘用车销量4.4万辆，环比上升2.5%，同比增长49.5%。
• 新能源商用车销量1.2万辆，环比下降23%，但同比增长79.4%。
• 部分车企如比亚迪、北汽新能源、知豆D2等仍保持销量领先。

光伏产业

• 光伏扶贫计划将带来约15GW装机容量需求，成为新增长点。
• 光伏技术指标提升，单晶组件优势凸显，推动行业集中度提升。
• 光伏产业增速超过国家规划，成本下压速度超越补贴退坡速度，行业走向成熟。

电力市场

• 电力现货交易试点即将启动，西南水电、三北新能源将率先试点。
• 跨区域电力交易放开，三峡集团、国投电力、龙源电力将受益。
• 重庆电改成为全国标杆，增量配网试点持续推进。

重点企业动态

• 通威股份：受益于光伏产业趋势，多晶硅料业务增长显著，估值安全边际明显。
• 宏发股份：全球继电器龙头，新能源汽车继电器业务增长超80%，预计未来持续高增长。
• 科士达：经营稳健，净利润年均增长20%，积极拓展新能源产品线，受益于充电桩建设。
• 杉杉股份：股价波动但基本面稳健，受益于新能源汽车产业链及国企改革，估值有望提升。
• 天赐材料：下半年有望实现业绩高增长，受益于六氟磷酸锂和电解液需求上升。
• 涪陵电力：配网节能项目盈利验证，毛利率创新高，预计2017年净利润2.38亿元，2018年有望增长至2.98亿元。
• 三峡水利：有望成为三峡集团配售电平台，未来利润空间巨大，2020年有望实现200亿度电规模。

行业表现

• 电力设备板块：本周周涨幅为-0.82%，圣阳股份涨幅最高为28.02%。
• 新能源板块：周涨幅为-0.39%，ST锐电涨幅最高为15.63%。
• 新能源汽车板块：周涨幅为-1.64%，国光电器涨幅最高为11.13%。

风险提示

• 新能源汽车板块受政策调整影响，市场情绪可能波动。
• 光伏行业可能面临新的贸易壁垒，影响出口业务。
• 配网节能项目进展可能低于预期，影响业绩释放。
• 电力体制改革推进过程中，政策变动或影响企业盈利预期。

未来展望

• 新能源汽车：下半年行业进入旺季，预计三季度持续增长。
• 新能源发电：光伏产业继续向高质量、高效益方向发展，受益于政策与技术双轮驱动。
• 电力改革：跨区域交易与电力现货市场启动，提升行业集中度与龙头公司业绩弹性。