20241111-东方财富证券-电气设备行业专题研究_智能电表_需求持续性明确_国内外双市场共振_23页_1mb

报告摘要

市场需求
- 全球智能电表需求快速增长，2024-2029年预计年复合增长率78.1%，2029年需求量达236亿台。
- 中国智能电表年均更换量约8000万只，2024年国网招标量9528万只，同比+25%。
区域分析
- 亚太地区增长最快，其中中国占比50%，东南亚、南亚渗透率提升迅速。
- 非洲缺电人口占比高，更新换代需求强，未来渗透率有望提升。
- 拉丁美洲普及率较低，主要市场在巴西和墨西哥。
- 欧洲区域分化，西欧/北欧进入替换期，东欧/南欧处于新增需求阶段。
- 北美普及率已达80%，主要为替换需求。
出口与竞争格局
- 中国电表出口以亚洲、非洲、欧洲为主，2024年1-9月出口额同比增长101%。
- 海外本地化战略成为国内企业优势，海兴电力、三星医疗、威胜控股、林洋能源表现突出。
投资建议
- 关注海兴电力、三星医疗、威胜控股、林洋能源等具备海外本地化能力的企业。
风险提示
- 海外需求不及预期、汇率波动、国内招标不及预期。