深度报告-20230825-国盛证券-电力设备行业深度_如何看待海外智能电表需求高增的可持续性__22页_2mb

海外智能电表需求高增分析与投资机会总结

1. 近期海外电表需求高增的原因

高景气需求的可持续性主要受以下因素驱动：

• 一次能源与新能源增长：全球新能源装机量提升，推动电网智能化改造需求。
• 疫后复苏：全球电力表招标因疫情后经济回暖而显著回暖。
• 政策驱动：发达国家为提升电网智能化程度、减排及降低运营成本加速智能电表部署；发展中国家通过智能电表预付费功能减少窃电和线损。

2. 海外分地区智能电表现状及潜在空间

欧美发达国家渗透率较高，主要处于智能电表替换阶段；发展中国家如拉美、非洲等地区渗透率低，市场潜力巨大。根据预测：

• 欧美：2023-2025年智能电表年均增长55%-60%。
• 沙特：未来三年智能电表年均增长21%。
• 拉美：年增长率可达338%-291%，2023-2025年新增需求巨大。
• 非洲：年增长率高达332%-308%，智能电表渗透空间广阔。

3. 海外电表企业投资机会分析

建议关注以下中国电表出口龙头的投资机会：

• 海兴电力：2022年海外收入同比增长134%，在拉美、非洲市占率领先。
• 三星医疗：智能配用电业务增长强劲，海外订单年增超50%，毛利率稳定。
• 林洋能源：中东、拉美市场拓展迅速，2022年海外收入增275%。
• 威胜控股：产品远销墨西哥、埃及、巴西等地，海外占比超83%。

4. 风险提示

• 招标不及预期：国内外电表需求波动、电网投资节奏放缓风险。
• 预测偏差：基于假设的市场规模估算存在误差风险。
• 其他风险因素：原材料价格波动、汇率变动对盈利能力的影响。

5. 投资建议

推荐关注海兴电力、三星医疗等具备海外渠道优势、研发能力强的电表出口企业，建议投资者密切跟踪其订单与出海业务进展，以把握海外电表市场高增长契机。

免责声明：本报告基于公开资料，不代表对市场未来的绝对预测，投资决策需结合风险评估，由投资者审慎判断。