20221103-东兴证券-东兴晨报_9页_627kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档汇总了2022年11月3日的多份分析师报告，涵盖航空、基础化工、机械、建材、轻工、农业等多个行业。主要分析了各行业三季度的业绩表现、影响因素、未来展望及投资策略，同时包含了A股与港股市场指数、新股发行日历及重要公司资讯等内容。

航空行业分析

主要观点

• 三季度航司亏损依然严重：国航、东航、南航、春秋、吉祥分别亏损87.9亿、95亿、65.7亿、5.2亿、10.8亿，整体亏损较二季度有所缓解，但仍处于深度亏损状态。
• 需求端受疫情影响：8、9月份全国多地疫情限制导致航空需求不及预期，行业景气度前高后低，整体改善有限。
• 客座率趋于稳定：三大航客座率稳定在65%以上，春秋与吉祥分别稳定在70%和75%，航司通过策略调整优先保障现金流。
• 油价与汇率双重压力：航油价格维持高位，人民币对美元贬值导致航司汇兑损失，进一步扩大行业亏损。
• 政策预期乐观：尽管当前经营压力大，但分析师认为政策放松将有助于缓解行业压力，未来趋势向好。
• 投资建议：建议继续关注行业政策变化，认为需求与政策端已见底，后续趋势乐观。

基础化工行业分析

万润股份

• 三季度业绩承压：净利润同比下降20.12%，主要因资产减值损失。
• 核心业务增长潜力：功能性材料（沸石、电子材料）、OLED材料、聚酰亚胺材料等均有较好增长前景。
• 未来布局：公司持续推进高端材料领域（如光刻胶、PI材料、新能源材料）的布局，拓展成长空间。
• 盈利预测：维持“强烈推荐”评级，预计2022-2024年净利润分别为8.74亿、10.20亿、11.36亿，对应P/E分别为15、13、12倍。

国瓷材料

• 短期业绩承压：前三季度归母净利润同比下降24.02%，主要受疫情影响。
• 长期成长性持续：公司已成长为陶瓷材料平台型公司，四大业务板块协同发展，产品市场容量逐渐打开。
• 盈利预测：调整盈利预测，预计2022-2024年净利润分别为6.28亿、8.35亿、10.61亿，对应P/E分别为39、29、23倍。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级，认为公司具备较强的技术和成本优势。

其他行业分析

中际联合（机械）

• 三季度业绩环比改善：营业收入同比下降15.82%，但环比二季度有所改善。
• 疫情与原材料影响：疫情影响产品交付，原材料价格高位运行对毛利率形成压力。
• 海外市场表现亮眼：海外业务同比增长100%以上，营收贡献占比达35%。
• 盈利预测：下调2022-2024年净利润预测，维持“推荐”评级。

美畅股份（建材）

• 业绩高增长：前三季度营收和净利润分别增长93.61%和86.55%，保持行业领先地位。
• 技改与扩产：通过技改和扩产降低成本，提升规模效益，2022年底产能有望达1.3亿公里。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级，预计2022-2024年每股收益分别为2.87元、3.61元、4.58元，对应PE分别为19倍、15倍、12倍。

家联科技（轻工）

• 三季度业绩超预期：营收与净利润分别增长79.2%和324.1%，表现亮眼。
• 降解材料布局：公司拥有充足产能储备，改性技术优势明显，未来有望抢占降解材料市场。
• 盈利预测：上调全年业绩预测，预计2022-2024年营收分别为20.42亿、26.06亿、32.84亿，归母净利润分别为1.69亿、2.11亿、2.68亿，对应PE分别为25.01倍、20.16倍、16.02倍。
• 投资建议：维持“推荐”评级，看好公司产能扩张与市占率提升。

晓鸣股份（农业）

• 三季度小幅亏损：营收同比增长5.40%，但归母净利润同比下降76.80%，主要受鸡苗价格偏低和饲料成本上涨影响。
• 未来业绩有望修复：随着蛋鸡存栏低位和鸡蛋价格高位运行，预计Q4业绩将改善。
• 产能建设稳步推进：公司推进父母代种业基地和南方种业中心建设，目标实现2025年销售3.5亿羽和30%市占率。
• 盈利预测：预计2022-2024年净利润分别为0.42亿、1.07亿、1.08亿，对应PE分别为71.52倍、27.74倍、27.50倍。
• 投资建议：维持“推荐”评级，看好公司产能扩张和市占率提升。

A股与港股市场表现

• A股市场：上证指数收于2,997.81，跌幅0.19%；深证成指收于10,840.06，跌幅0.34%；创业板收于2,376.06，微涨0.01%；沪深300收于3,647.9，跌幅0.81%。
• 港股市场：恒生指数收于15,827.17，涨幅2.41%；国企指数收于5,355.03，涨幅2.79%。

A股新股发行日历

• 本周网上发行新股：
  • 东南电子（电子）：20.84元/股，发行日20221031
  • 远航精密（有色金属）：16.20元/股，发行日20221031
  • 天振股份（轻工制造）：63.00元/股，发行日20221101
  • 有研硅（电子）：9.91元/股，发行日20221101
  • 永顺泰（农林牧渔）：6.82元/股，发行日20221102
  • 宏景科技（计算机）：40.13元/股，发行日20221102
  • 曙光数创（机械设备）：28.80元/股，发行日20221103
  • 众智科技（电力设备）：26.44元/股，发行日20221104

经济要闻

• 地方政府债券发行：1-9月全国发行新增地方政府债券4.24万亿，其中专项债券占比高。
• 财新服务业PMI：10月服务业PMI为48.4，连续第二个月处于收缩区间。
• 物流业景气指数：10月为48.8%，较上月回落1.8个百分点。
• 工业绿色低碳发展：工信部强调稳步推进碳达峰行动，发展方式绿色转型。
• 全国碳排放权交易配额方案：生态环境部公开征求意见，延续强度控制配额分配方式。

风险提示

• 航空行业：疫情持续时间超预期、宏观经济下行、民航政策变化、油价汇率大幅波动、异常天气因素等。
• 万润股份：客户订单下滑、新产品客户开拓不及预期、下游需求增速不及预期。
• 国瓷材料：疫情反复对产业链影响、新产品技术路径变化、终端需求疲软。
• 中际联合：风电行业发展不及预期、海外业务扩张不及预期、产品下游应用开拓不及预期、市场竞争加剧。
• 美畅股份：光伏行业发展阶段性速度不及预期。
• 家联科技：原材料价格大幅波动、技术路径变化、终端需求疲软。
• 晓鸣股份：动物疫病风险、商品雏鸡价格波动、公司产能扩张不及预期。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对市场基准指数收益率高于15%；
  • 推荐：公司股价相对市场基准指数收益率介于5%至15%；
  • 中性：公司股价相对市场基准指数收益率介于-5%至+5%；
  • 回避：公司股价相对市场基准指数收益率低于-5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对市场基准指数收益率高于5%；
  • 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%至+5%；
  • 看淡：行业指数相对市场基准指数收益率低于-5%。

免责声明

• 本报告内容来源于东兴证券研究报告，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告中引用信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告版权为东兴证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。