20220417-华安期货-沪铜周报_下游看涨情绪浓厚_铜价有望维持强势_8页_627kb

沪铜周报总结

核心内容

本周沪铜市场整体呈现看涨情绪，铜价维持强势。宏观层面，美国通胀数据走高，国内稳增长预期持续，为铜价提供支撑。供需方面，智利、秘鲁矿山产量受品位降低等因素影响偏低，预计该情况将延续。国内运输条件略有改善，但整体运力仍不足，精铜供应难以满足需求，部分区域如浙江、江苏开工率回升，而上海因疫情封控影响，进口铜清关受限，库存压力集中在广东。

主要观点

• 宏观支撑：美国3月CPI同比上涨8.5%，创40年新高，带动铜价上涨；国内稳增长政策预期不变，为市场提供支撑。
• 疫情影响：上海疫情封控导致电解铜库存难以出库，影响市场供需平衡；广东港口成为主要清关地，库存有所增加。
• 供需失衡：尽管运输有所恢复，但精铜原料供应仍偏紧，市场看涨情绪浓厚，现货成交活跃度有望提升。
• 行业动态：3月份新能源乘用车批发销量增长显著，成为铜市消费的主要驱动力；智利铜产量连续下降，引发市场担忧。
• 期权策略：建议采用卖出看跌期权操作，以应对市场波动。

关键信息

1. 宏观经济数据

• 中国一季度GDP：预计公布，可能影响市场情绪。
• 美国3月营建许可及成屋销售：预计公布，可能对铜价形成支撑。
• 美国3月CPI：同比上涨8.5%，创40年新高，显示通胀压力仍存。

2. 库存情况

• 国内电解铜库存：12万吨，周环比减少8.74%。
• 上海库存：6.56万吨，较周初减少0.55万吨。
• 广东库存：4.56万吨，较周初增加0.48万吨。
• 上海保税区库存：27.0万吨，较周初增加0.6万吨，主要增量来自上海。

3. 供需动态

• 运输条件：略有改善，但运力仍不足，供应难以满足需求。
• 浙江市场：吸收异地货源，开工率和复产意愿明显回升。
• 江苏市场：部分企业尝试恢复生产。
• 安徽市场：供应相对充裕，但需关注天长市疫情。

4. 废铜市场

• 废铜成交量：较上周大幅增加，主要受铜价上涨刺激。

5. 价差分析

• 上海现货升水：截至4月15日报40元/吨，周边地区价差缩小。
• 沪铜合约月差Back结构：持续扩大，最大达690元/吨，与上海封控导致的供需紧张有关。

6. 期权分析

• 主力合约：CU2205，行权价集中在76000、78000及82000元/吨。
• 隐含波动率：增加，显示市场不确定性上升。
• 操作建议：考虑卖出看跌期权策略。

结论

当前铜市处于看涨情绪主导阶段，供需关系偏紧，叠加宏观面支撑，铜价有望维持强势。操作上建议关注期权策略，同时密切关注疫情发展及运输恢复情况，以把握市场走势。