20210407-国都期货-豆类期货晨报_非瘟影响豆粕需求_上周现货库存继续增加_4页

非瘟影响豆粕需求 上周现货库存继续增加 总结

核心内容

本文主要分析了2021年4月7日大豆及豆粕市场的行情变化，重点探讨了非瘟疫情对国内豆粕需求的影响、美国大豆种植面积预期变化对市场供需的冲击，以及南美大豆丰收对进口市场的潜在影响。同时，结合期货价格走势、库存数据、生猪及母猪存栏变化等信息，为投资者提供了操作建议。

主要观点

1. 期货市场表现

• A2105（豆一）收盘价为5,632元/吨，较前值下跌134元/吨，跌幅为2.32%。
• B2105（豆二）收盘价为4,135元/吨，较前值下跌111元/吨，跌幅为0.19%。
• M2109（豆粕）收盘价为3,490元/吨，较前值下跌17元/吨，跌幅为0.48%。
• CBOT大豆收盘价为1420.5美元/吨，较前值上涨8.50美元/吨，涨幅为0.60%。
• 从成交量来看，A2105和M2109有所下降，而B2105和CBOT大豆则略有增加。
• 持仓量方面，A2105和M2109小幅上升，B2105和CBOT大豆则略有下降。

2. 现货市场情况

• 现货价格在张家港、天津、日照、大连、东莞和防城等地区均略有下跌或持平。
• 张家港、东莞、防城的豆粕现货价格保持稳定，而天津、日照、大连价格有所下降。
• 主力合约基差整体呈小幅上升趋势，表明现货价格与期货价格之间的差距有所收窄。

3. 美国大豆种植面积预期

• USDA最新种植意向报告显示，2021年美国大豆种植面积为8760万英亩，同比增加5.4%。
• 虽然该数据超出市场预期，但市场普遍认为后期面积可能进一步上调，短期内仍需关注实际种植情况。
• 当前20/21年度美豆期末库存已降至历史低位，种植面积增加可能加剧供需紧张，支撑短期美豆价格。

4. 南美大豆出口预期

• 巴西大豆已收割近八成，阿根廷大豆进入收割阶段，南美整体仍为丰产。
• 预计3月巴西大豆出口量可能创下新纪录，5月份我国进口大豆将面临集中到港压力。

5. 国内豆粕需求

• 国内豆粕需求因非瘟疫情影响，年后需求不及预期。
• 当前库存处于往年同期高位，市场存在去库存压力。

6. 操作建议

• 美豆低库存叠加种植意向报告超预期，短期盘面存较强支撑。
• 南美大豆出口高峰期与国内需求疲软形成压力，连粕不具备长期偏强基础。
• 建议投资者前多逢高减持，关注国内非瘟复发及美国大豆种植落地情况。

关键信息

• 非瘟疫情导致国内豆粕需求不及预期，库存偏高。
• USDA种植意向报告显示美国大豆种植面积增加，但低于市场预期，短期支撑美豆价格。
• 南美大豆丰收将带来出口高峰，对进口市场形成压力。
• 豆粕库存处于历史高位，市场存在去库存需求。
• 操作建议为前多逢高减持，关注非瘟复发和美豆种植情况。

图表说明

• 图1：国内大豆库存量
• 图2：国内豆粕库存量
• 图3：生猪存栏同环比变化
• 图4：能繁母猪存栏同环比变化
• 图5：巴西大豆产区未来15天降雨量
• 图6：阿根廷大豆产区未来15天降雨量
• 图7：美元兑人民币及雷亚尔汇率
• 图8：连粕活跃合约基差
• 图9：油粕比
• 图10：豆菜粕价差

分析师与机构简介

• 分析师：王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，高级分析师。
• 国都期货研究所：由多名博士、硕士组成，团队来自澳洲国立大学、中国人民大学等名校，具备丰富的衍生品投资经验，坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构和产业客户提供专业服务。

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