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USDA上调美豆期末库存报告利空外盘回落总结

核心内容

USDA于2021年6月11日凌晨发布的6月份供需报告对美豆市场产生显著影响，上调了21/22年度美豆期末库存至1.55亿蒲，高于市场预期的1.45亿蒲和5月预期的1.4亿蒲。该报告被视为利空消息，导致外盘美豆价格大幅回落。尽管如此，由于新作美豆供需仍偏紧，美国大豆库存消费比处于历史低位，且部分产区干旱程度较往年同期严重，新作美豆的天气敏感度增加，预计在1500一线支撑偏强。

主要观点

• USDA报告影响：上调美豆期末库存至1.55亿蒲，市场预期为1.45亿蒲，报告结果高于预期，对美豆价格形成利空。
• 外盘走势：CBOT大豆期货价格收盘下跌18.00元/吨，跌幅1.15%，反映出市场对报告的负面反应。
• 国内现货市场：多个地区大豆现货价格均出现下跌，如张家港、天津、日照、大连、东莞和防城，价格普遍下降30-40元/吨不等。
• 基差表现：主力合约基差普遍下跌，显示现货价格与期货价格之间的差距扩大。
• 连粕走势：受国内进口大豆大量到港影响，连粕走势跟随外盘但弱于外盘，预计今日连粕将随外盘回调整理。
• 操作建议：短期多单需回避，长线多单可等待回调介入机会。

关键信息

期货市场表现

现货市场价格

市场分析与操作建议

• 供需状况：尽管USDA上调库存，但新作美豆供需仍偏紧，库存消费比处于历史低位。
• 天气因素：部分产区干旱程度较往年同期严重，新作美豆优良率不及预期，天气敏感度增加。
• 连粕走势：受进口大豆影响，连粕走势弱于外盘，预计今日随外盘回调整理。
• 操作建议：短期多单需回避，长线多单可等待回调介入机会。

图表信息

• 图1：国内大豆库存量（来源：wind、国都期货研究所）
• 图2：国内豆粕库存量（来源：wind、国都期货研究所）
• 图3：生猪存栏同环比变化（来源：wind、国都期货研究所）
• 图4：能繁母猪存栏同环比变化（来源：wind、国都期货研究所）
• 图5：美国大豆产区未来15天降雨量（来源：wind、国都期货研究所）
• 图6：美国大豆产区未来15天温度（来源：wind、国都期货研究所）
• 图7：美元兑人民币及雷亚尔汇率（来源：wind、国都期货研究所）
• 图8：连粕活跃合约基差（来源：wind、国都期货研究所）
• 图9：油粕比（来源：wind、国都期货研究所）
• 图10：豆菜粕价差（来源：wind、国都期货研究所）

分析师简介

• 王雅静：对外经济贸易大学金融学硕士，高级分析师，具备丰富的衍生品投资经验。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校。
• 坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。

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