20250317-东海期货-宏观策略周报_全球关税升级风险加大_全球风险偏好整体降温_14页_1mb

宏观金融周报总结

核心内容概述

本周宏观金融周报分析了2025年3月17日的全球和国内经济形势、资产价格走势及政策动向，指出全球关税升级风险加大，导致市场风险偏好降温。然而，国内经济开局良好，政策支持增强，使得国内市场相对偏强震荡。

主要观点

国内经济情况

• PMI数据超预期：中国2月PMI数据超预期，显示国内经济延续复苏。
• 政策支持增强：两会政府支出明显增强，央行提出择机降息降准，货币政策宽松预期增强，对股市形成支撑。
• 汇率压力缓解：美元大幅走弱，人民币汇率压力缓解，进一步支持国内市场。
• 内需对冲：内需对冲政策加强，有助于抵消外部冲击。

国际经济情况

• 关税战升级：美国对全球钢铝产品加征25%关税，加拿大和欧盟采取反制措施，全球关税战风险加大。
• 美国经济前景恶化：摩根士丹利和高盛下调美国经济增长预期，美国经济陷入衰退的预期增强。
• 通胀数据降温：美国2月CPI同比放缓至2.8%，核心CPI同比上涨3.1%，创2021年4月来新低，市场对美联储降息的预期增强。
• 劳动力市场稳健：美国初请失业金人数降至22万，显示劳动力市场仍较强劲。

关键信息

投资策略建议

• 股票：短期维持A股四大股指期货（IH/IF/IC/IM）为短期谨慎做多。
• 商品：维持谨慎观望，但整体震荡偏强。
• 国债：短期震荡，建议谨慎观望。
• 商品策略排序：贵金属 > 有色 > 黑色 > 能源。
• 风险点：美联储货币紧缩超预期、地缘风险、中美博弈加剧。

重要事件回顾

1. 美国加征关税：特朗普宣布对加拿大木材和乳制品加征关税，甚至可能对乳制品征收250%的对等关税。
2. 加拿大反制措施：安大略省对输美电力征收25%的关税，作为对美国关税政策的报复。
3. 美国经济增长预期下调：摩根士丹利和高盛下调美国2025年GDP增长预期，至1.5%和1.7%。
4. 美国通胀数据降温：2月CPI同比放缓至2.8%，核心CPI同比上涨3.1%，低于市场预期，市场对美联储降息预期增强。
5. 中国政策支持：国务院常务会议强调加快落实政策，金融监管总局推出金融支持措施，支持消费和房地产。
6. 中国金融数据：2月人民币贷款增加6.14万亿元，社会融资规模增量为9.29万亿元，M2同比增长7%。

资产价格走势

股票

• 道琼斯工业指数：现价41488.19，周涨跌幅-3.07%，今年以来-2.48%。
• 纳斯达克指数：现价17754.09，周涨跌幅-2.43%，今年以来-8.06%。
• 标普500：现价5638.94，周涨跌幅-2.27%，今年以来-4.13%。
• 上证指数：现价3419.56，周涨跌幅1.39%，今年以来2.02%。
• 恒生指数：现价23959.98，周涨跌幅-1.12%，今年以来19.44%。

债券

• 中债10Y：现价1.8588，周涨跌幅9.00%，今年以来18.14%。
• 美债10Y：现价4.3100，周涨跌幅-1.00%，今年以来-27.00%。
• 欧债10Y：现价3.4129，周涨跌幅4.11%，今年以来42.83%。
• 日债10Y：现价1.5490，周涨跌幅2.60%，今年以来44.60%。

大宗商品

• SHFE螺纹钢：现价3267.00，周涨跌幅0.46%，今年以来-1.27%。
• LME铜：现价9793.00，周涨跌幅1.99%，今年以来11.52%。
• LME铝：现价2688.50，周涨跌幅-0.02%，今年以来5.83%。
• ICE布油：现价70.07，周涨跌幅-0.44%，今年以来-6.32%。
• COMEX黄金：现价3001.10，周涨跌幅2.99%，今年以来13.63%。
• COMEX白银：现价34.37，周涨跌幅4.41%，今年以来17.33%。

汇率

• 美元指数：现价103.7180，周涨跌幅-0.12%，今年以来-4.40%。
• 美元兑人民币中间价：7.1738，周涨跌幅0.05%，今年以来-0.20%。
• 欧元兑美元：1.0896，周涨跌幅0.57%，今年以来5.24%。
• 英镑兑美元：1.2941，周涨跌幅0.15%，今年以来3.41%。
• 美元兑日元：148.6400，周涨跌幅0.41%，今年以来-5.44%。

本周重要事件及数据提醒

• 3月17日：发布中国2月固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值、城镇调查失业率等数据。
• 3月18日：发布铁矿石发运和到港量、欧元区ZEW经济景气指数、德国ZEW经济景气指数、美国新屋开工和工业产出数据。
• 3月19日：发布黑色系库存、甲醇港口库存、欧元区和德国ZEW经济景气指数、美国新屋开工和工业产出数据。
• 3月20日：发布美国联邦基金目标利率、美联储利率决议、中国LPR、日本央行利率决议、欧盟营建产出数据。
• 3月21日：发布日本2月CPI、欧盟消费者信心指数等数据。

流动性分析

全球流动性

• 美国国债收益率：整体走弱，显示市场对美联储降息的预期增强。
• 美国国债收益率周变化：整体下降，表明市场对经济前景担忧加剧。

国内流动性

• 央行公开市场净投放：显示国内流动性偏宽松。
• 逆回购到期数量：显示央行在维持市场流动性。
• 银行间同业拆借利率：整体处于低位，显示流动性较为充裕。
• 银行回购利率：维持低位，显示市场流动性偏宽松。
• 国债利率：维持低位，显示市场对经济前景较为乐观。

总结

整体来看，全球关税战风险升温，导致市场风险偏好下降，但美元走弱和国内政策支持使得国内市场偏强震荡。投资策略上，股票为首选，商品次之，国债谨慎观望。重点关注美联储利率决议、中美贸易谈判进展及国内经济数据表现。