20250407-东海期货-宏观策略周报_美国关税政策远超预期_全球风险偏好大幅降温_15页_1mb

宏观金融周报总结

核心内容

2025年4月7日发布的宏观金融周报分析了中美关税政策升级对全球经济和金融市场的影响。美国对中国商品加征34%的关税，中国也采取了对等反制措施，导致全球关税战进一步升级，避险情绪升温，美元和美债收益率短期反弹，全球风险偏好大幅降温。

主要观点

• 美国经济：3月ISM制造业PMI跌至49，进入萎缩区间，服务业PMI也降至50.8，为去年6月以来最低水平，显示美国经济下行压力加大。尽管非农就业人口增加22.8万，但就业市场整体放缓。
• 中国国内经济：3月份制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别回升至50.5%、50.8%和51.4%，显示中国经济有所回暖，但美国关税政策对市场情绪造成明显冲击。
• 全球市场反应：美国三大股指在特朗普宣布“对等关税”后大幅下跌，创近5年最大单日跌幅。市场开始预期美联储将提前降息，降息概率升至50%。
• 关税政策影响：美国设定10%的“最低基准关税”，并对某些国家加征更高关税，这加剧了全球贸易紧张局势，对经济前景形成负面影响。

关键信息

一、中美关税政策升级

• 美国方面：4月2日，美国总统签署两项“对等关税”行政令，对进口汽车加征25%关税，将于4月3日生效；4月5日，基准关税税率生效，对所有国家征收10%的最低基准关税。
• 中国方面：4月3日，中国宣布对原产于美国的进口商品加征34%关税，自4月10日起执行，同时对中重稀土相关物项实施出口管制。

二、市场反应

• 股票市场：美国三大股指大幅下跌，道指跌3.98%，标普500跌4.84%，纳指跌5.97%，创下近5年最大单日跌幅。
• 债券市场：美国10年期国债收益率一度跌至4%以下，市场押注美联储将提前降息。
• 汇率市场：美元指数小幅上涨，人民币对美元中间价微调，避险情绪推动美元走强。

三、资产配置建议

• 策略排序：国债 > 四大股指（IH/IF/IC/IM） > 商品
• 商品策略排序：贵金属 > 有色 → 能源 → 黑色
• 风险点：美联储紧缩超预期、地缘风险、中美博弈加剧

四、国内政策与数据

• 国内流动性：央行3月净投放流动性1000亿元，显示国内流动性有所改善。
• 国内经济数据：3月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI均连续两个月上升，显示经济回升迹象。
• 政策动态：住建部发布《住宅项目规范》，提高住宅建设标准；商务部推动消费品以旧换新政策。

五、未来重要事件提醒

• 4月7日：产业数据发布，包括中国电解铝库存、锌锭库存、原油库存等。
• 4月10日：中国CPI、PPI数据发布，美国初请失业金人数、CPI和核心CPI数据发布。
• 4月11日：中国M2、社会融资规模、新增人民币贷款等数据发布，美国PPI和核心PPI数据发布。

总结

中美关税政策升级引发全球市场风险偏好下降，美国经济数据不佳，就业市场放缓，导致股市下跌和债券收益率波动。中国采取反制措施，国内经济数据有所改善，但市场情绪仍受关税影响。全球资产价格普遍下跌，国债成为相对安全资产。未来需关注中美关税对经济和市场的影响，以及美联储和欧洲央行的货币政策动向。