20250406-东证期货-外汇期货周度报告_对等关税出台_全球风险偏好大跌_12页_3mb

全球市场总结：对等关税出台，风险偏好大跌

核心内容概述

本周全球市场在特朗普政府对等关税政策出台后遭遇剧烈波动，市场风险偏好骤降，股市、债券、外汇和商品市场均出现明显下跌。美元指数下跌0.98%至103，非美货币多数贬值，黄金和原油等大宗商品也大幅回落。美联储维持抗通胀立场，未释放降息信号，进一步加剧市场担忧。

主要观点

• 关税政策冲击：特朗普政府对等关税政策全面实施，对所有进口国家商品加征基准10%的关税，并对贸易逆差国家加征更高级别关税，引发市场恐慌。
• 全球股市大跌：标普500指数下跌9.08%，欧元区股市全面下跌，新兴市场股市悉数收跌，上证指数下跌0.28%，港股恒生指数下跌2.46%，日经225指数下跌9%。
• 债券市场波动：全球债券收益率多数回落，10年期美债收益率收于4%，但受美国通胀预期回升影响，收益率下行空间受限。中国10年期国债收益率降至1.72%，中美利差倒挂228bp。
• 外汇市场变化：美元指数下跌，非美货币多数贬值，离岸人民币下跌0.34%，欧元上涨1.16%，日元上涨1.94%，瑞郎上涨2.27%，大宗商品货币如澳元、兰特等大幅下跌。
• 商品市场承压：金价下跌1.5%至3038美元/盎司，布伦特原油下跌8.7%至67.9美元/桶，大宗商品整体震荡收跌。
• 经济数据表现：美国3月非农新增就业22.8万人，高于预期，但就业市场供需趋近平衡，企业招聘放缓，后续走弱预期增强。ISM制造业PMI回落至49，非制造业PMI回落至50.8，显示经济软数据走弱。
• 美联储态度：鲍威尔在美股大跌后未释放降息信号，仍强调抗通胀，加剧市场下跌压力。
• 未来展望：市场对短期冲击反应过度，但对长期影响判断不足。关税战可能进入谈判阶段，中美贸易战或更趋激烈。中期来看，美国经济仍面临滞胀压力，但美联储或将在流动性冲击加剧后采取应对措施。

关键信息

• 市场风险偏好：骤降，股市多数下跌，债券收益率多数回落。
• 美元指数：下跌0.98%至103，非美货币多数贬值。
• 金价：下跌1.5%至3038美元/盎司，VIX指数跳升至45。
• 原油价格：布伦特原油下跌8.7%至67.9美元/桶。
• 美国非农数据：新增就业22.8万人，高于预期，但就业市场供需趋近。
• 中国PMI数据：制造业PMI为50.5，服务业PMI为50.8，处于温和扩张状态，但关税升级可能带来出口压力。
• 美联储立场：维持抗通胀政策，未释放降息信号，市场预期美联储将逐步应对流动性冲击。
• 中美贸易战：中国迅速反制，对美国商品加征34%关税，贸易战进入更激烈阶段。

下周重要事件提示

风险提示

• 美联储鹰派表态：若美联储释放更鹰派信号，市场交易逻辑将发生转变。
• 关税对经济影响：短期对全球股市、债市、商品市场造成冲击，但中长期需关注谈判进展和经济基本面变化。
• 市场流动性风险：当前市场流动性紧张，黄金和原油等资产承压，需警惕进一步下跌风险。

机构信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券股份有限公司全资子公司，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理等业务。
• 东证衍生品研究院：提供市场分析与研究服务，致力于通过金融科技手段提升研究与技术能力，为客户提供专业市场洞察。

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