20250512-东海期货-宏观策略周报_美国关税谈判有所进展_全球风险偏好整体升温_14页_1mb

国内方面：4月中国出口同比激增81%，远超预期19%，贸易顺差9681亿美元同比增长34%，主要受益于抢转口效应。央行超预期降准0.5%、降息10BP，货币政策进一步宽松。中美贸易谈判在瑞士展开，中方与美方牵头人贝森特就贸易问题举行会谈，谈判有进展。重点城市4月二手房成交量普遍增长，市场信心回升。央行推出十项金融政策，包括全面降准、下调政策利率及公积金贷款利率等，强调提振消费是扩内需稳增长的关键。
国际方面：美国4月非农就业和ISM非制造业数据优于预期，经济稳健扩张。但美联储维持利率4.25%-4.5%不变，称经济不确定性增加，失业与通胀风险上升，整体偏鹰。美元因关税谈判进展和美联储紧缩立场而反弹，全球风险偏好升温。英美达成有限贸易协议，美方对英汽车、钢材等关税下调，但需进一步谈判。欧盟拟对950亿欧元美国商品实施反制，向WTO起诉美国关税政策。英国央行降息25BP至4.25%，但内部存在分歧。
结论与策略：短期A股四大股指期货（IH/IF/IC/IM）谨慎做多，国债谨慎观望，商品谨慎观望。策略排序：股指>国债>商品；商品内部排序：贵金属>有色>能源>黑色。投资建议：股市受益于国内政策宽松与风险偏好回暖，债市因外部风险缓和及宽松政策呈现高位震荡，商品市场整体震荡，贵金属因美元反弹与关税进展或高位震荡，有色、能源、黑色维持谨慎观望。
风险点：美联储超预期紧缩、地缘风险、中美博弈加剧。
本周重要事件：5月12-16日将发布产业数据如电解铝库存、铁矿石发运、CPI、PPI、工业生产指数等；中美贸易谈判可能有实质性进展；美国或公布医药产品关税措施；欧盟反制清单细节待公布。
全球资产价格：美元反弹，美债收益率走低，黄金小幅上涨，股市承压。国内商品指数波动，原油及煤炭价格受OPEC+减产与关税进展影响震荡。
流动性：全球市场美元走强，美债收益率下行；国内央行净投放流动性，银行间拆借与回购利率低位运行，国债利率周变化趋稳。
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