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生猪期货早报总结

一、每日观点

供应端：

1. 集团出栏： 上半月出栏节奏一般，下半月有增量预期，天气炎热，大猪需求不佳，标肥价差缩小刺激认价出栏，但二次育肥短期观望情绪浓厚，补栏意愿不足。
2. 存栏量： 截至6月底，能繁母猪存栏4038万头，环比增11%，同比减6%；商品猪存栏343334万头，环比增146%。预计本周供给量增加。

需求端：

1. 消费： 高温天气抑制猪肉消费，竞品挤占鲜肉市场份额，屠宰端量价疲弱。开学季（升学宴等）消费有增长预期，但对短期猪肉消费提振有限，预计需求依旧疲弱。
2. 综合： 本周行情预计供强需弱，猪价窄幅调整，但因猪价处于高位、下跌预期偏弱，整体区间重心变化不大。

二、基差与价差

1. 基差： 现货价20920元/吨，11合约基差2660元/吨，现货升水期货（偏多）。
2. 价差： 各合约间价差稳定，显示市场进入震荡僵持期。

三、库存与区域走势

1. 存栏量： 截至6月30日，生猪存栏41533万头，环比增17%，同比减46%。
2. 区域猪价： 全国外三元毛猪价格近期震荡小幅上涨，标肥价差明显收窄，养殖端压力仍存。

四、盘面与持仓

1. 均线： MA20向上，11合约期价收于MA20上方，显示价格中短线支撑尚存。
2. 主力持仓： 主力持仓净空，空头减仓，可能缓解压力。

五、操作建议

• 现货策略： 可考虑分批出栏，锁定部分利润。
• 期货策略： 无明确多空信号，LH2411合约建议短线偏空操作。
• 风险管理： 关注下半月集团出栏节奏、二次育肥动向、市场情绪变化及开学前消费回暖情况。

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