20210801-建信期货-生猪月报_反弹有望得以延续_14页_1mb

农业产品研究团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货农业产品研究团队发布，分析了2021年生猪市场供需变化、价格走势及未来展望。团队成员包括余兰兰、林贞磊、郑玮、王海峰和洪辰亮，联系方式及期货从业资格号均已提供。报告重点从供给端、需求端及期现价格角度出发，结合数据与政策，对生猪市场进行了系统性分析，并提出了相应的投资策略建议。

主要观点

供给端分析

1. 能繁母猪存栏：截至2021年6月底，能繁母猪存栏量已恢复至接近非瘟前水平，较2017年末增长约25.7%。预计2022年3月生猪出栏量较2020年8月增长38%，11-12月增长29%，1-2月增长20%。
2. 仔猪供应：仔猪价格持续下跌，6月龄出栏的仔猪形成2021年6月的供应，叠加二次育肥影响，供应压力仍存。预计三季度供应量环比下降，四季度恢复增长。
3. 生猪出栏：2021年6月生猪出栏量达到极值，7-8月小幅下滑，9月恢复增长持续至12月，2022年1月短暂下滑后，2-3月继续增加。
4. 非洲猪瘟影响：春节前后部分省份受疫情影响，影响6月至8月底出栏量。疫情多由外调生猪引起，农业农村部已加强分区防控和活猪调运限制。
5. 进口冻猪肉库存：进口量维持高位，库存成本较高，需警惕对下半年猪价的潜在影响。

需求端分析

1. 肉类需求疲弱：8月份肉类需求整体疲软，但猪肉消费料将回暖，环比小幅增加，对价格提振有限。
2. 养殖利润：截至7月23日，自繁自养生猪头均利润为-183.15元/头，外购仔猪养殖利润为-1272.32元/头，养殖亏损严重。

期现价格走势

1. 现货价格：7月23日全国规模以上定点屠宰企业生猪收购均价为16.79元/公斤，较前一月末上涨8.96%。收储政策对价格起到一定维稳作用。
2. 期货价格：2109合约持续升水于现货，期价可能伴随现货反弹，但反弹高度受限。
3. 基差情况：截至7月30日，生猪基差为-3740元/吨，较前一月末上涨115元/吨。

关键信息

数据支持

• 能繁母猪存栏：2021年6月底为4564万头，较2020年底增长9.66%。
• 仔猪价格：7月21日全国仔猪价格为43.40元/公斤，月环比跌幅6.85%，同比跌幅58.6%。
• 生猪出栏量：2021年上半年出栏量为33742万头，同比增长34.4%。
• 猪肉进口量：2021年6月进口量为34万吨，1-6月累计进口230万吨，同比增加8.5%。
• 收储政策：国家发改委和商务部启动中央储备猪肉收储，7月共收储5.3万吨，成交率下降至58%。

策略建议

• 期货投资者：建议观望，逢低尝试短多。
• 养殖企业：关注远月合约LH2203及LH2205的卖出套期保值机会，以逢高布局远月空单为主。

结构化信息

供给端预测

• 出栏节奏：2021年6月出栏量达极值，7-8月小幅下滑，9月恢复增长持续至12月。
• 2022年预期：1月短暂下滑，2-3月继续增加。
• 产能恢复：即使能繁母猪数量保持当前水平，2022年生猪产量增长有望达到12%以上。
• 供应过剩缓解：三季度供应量环比下降，四季度恢复增长。

需求端预测

• 消费回暖：8月份猪肉消费环比小幅增加，但对价格提振有限。
• 肉类需求疲弱：整体需求疲软，需关注后续恢复情况。

政策与市场影响

• 收储政策：短期内对猪价起到维稳作用，但成交率下降，效果有限。
• 非洲猪瘟防控：加强分区防控，限制活猪调运，减少疫情传播风险。
• 进口冻猪肉库存：库存维持高位，可能对下半年猪价形成压力。

总结

综上所述，2021年生猪市场供给端逐步恢复，但受非洲猪瘟及进口冻肉库存影响，短期内价格反弹有限。需求端虽有回暖迹象，但整体疲弱。建议投资者保持谨慎，以观望为主，逢低可尝试短多操作；养殖企业则应关注远月合约的套期保值机会，以控制风险、锁定利润。整体来看，市场将经历供需逐步改善的过程，但价格波动仍需关注政策及外部因素。