20230910-广发期货-生猪周报_生猪供需双增预计开启_关注二育补栏_33页_3mb

广发期货生猪周报总结 (2023年9月10日)

供应端分析

• 8月出栏供应因市场压栏情绪和二次育肥影响而缩减，但根据能繁母猪和母猪性能推断，后续出栏将重回上行通道。
• 当前行业体重再现增长，未来伴随二次育肥出栏，供应边际增量将加大。
• 国际进口数据较非瘟三年明显回落，影响相对有限。

需求端分析

• 需求端是市场关键因素，高温天气开始褪去，双节备货和看涨情绪反弹。
• 后续需求旺季逐步开启，对行情有支撑。
• 肥标价差回落，但出栏体重反弹，对下半年需求预期好转前提下，压栏和二次育肥仍支撑猪价。

成本与进口情况

• 饲料价格反弹，季节性补栏热度下降导致仔猪价格回落，母猪价格维持震荡。
• 全球供应恢复预期下，豆粕和玉米价格呈下行趋势，猪料成本可能进一步下降。

期货与现货市场

• 本周盘面价格下修，现货震荡偏弱，供需博弈较强。
• 基差回归平水结构，期现关系影响价格波动。

产能与利润

• 能繁母猪存栏环比下跌，产能恢复曲线显示供应将在7月后逐步回升。
• 养殖利润波动：自繁自养利润收窄，二育利润亏损，压栏策略影响利润。
• 出栏体重持续回升，但肥猪价格上涨支撑行情。

行情展望

• 短期内，供应压力持续释放，不利于价格上涨。
• 需求旺季开启提供支撑，但市场惜售情绪存在，供需博弈无强利多。
• 阶段性建议观望，空单可持有。

投资建议

• 关注二次育肥补栏情况和下旬市场动态。
• 风险点包括供应增量和需求不确定性。