白糖日报总结（2025年12月25日）
核心内容概述
本日报主要分析了白糖期货与现货市场的情况，结合国内外供需变化及市场预期，对白糖价格走势进行了研判，并提出了相应的交易策略。整体来看，白糖市场短期内受到成本支撑和外盘价格上涨的影响，价格可能有所反弹，但增产预期限制了上涨空间。
一、数据分析
1. 期货盘面
| 合约 |
收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
成交量 |
增减量 |
持仓量 |
增减量 |
| SR09 |
5,277 |
+11 |
+0.21% |
20,483 |
-18410 |
63,033 |
-178 |
| SR01 |
5,364 |
-28 |
-0.52% |
9,310 |
-11095 |
23,794 |
-4556 |
| SR05 |
5,269 |
+7 |
+0.13% |
298,728 |
-165076 |
455,396 |
-10734 |
2. 现货价格
| 城市 |
今日报价（元/吨） |
| 柳州 |
5420 |
| 昆明 |
5240 |
| 武汉 |
5650 |
| 南宁 |
5350 |
| 鲅鱼圈 |
0 |
| 日照 |
5550 |
| 西安 |
5820 |
3. 基差
| 城市 |
基差（元/吨） |
| 柳州 |
56 |
| 昆明 |
-124 |
| 武汉 |
286 |
| 南宁 |
-14 |
| 日照 |
186 |
| 西安 |
456 |
4. 月间价差
| 价差组合 |
价差（元/吨） |
涨跌（元/吨） |
| SR05-SR01 |
-95 |
+35 |
| SR09-SR05 |
8 |
+4 |
| SR09-SR01 |
-87 |
+39 |
5. 进口利润
| 国别 |
ICE主力（美分/磅） |
升贴水（美分/磅） |
运费（元/吨） |
配额内价格（元/吨） |
配额外价格（元/吨） |
与柳州价差（元/吨） |
与日照价差（元/吨） |
与盘面价差（元/吨） |
| 巴西进口 |
14.77 |
0.04 |
32.50 |
4112 |
5226 |
194 |
324.00 |
138 |
| 泰国进口 |
14.77 |
0.89 |
18.00 |
4159 |
5288 |
132 |
262.00 |
76 |
二、行情研判
1. 国际市场
- 巴西甘蔗榨季接近尾声，供应压力逐步缓解。
- 巴西中南部累计产糖量为3945.8万吨，同比增加44.6万吨。
- 北半球糖产进入增产周期，预计产量较高，可能影响国际糖价走势。
- 美糖近期技术性筑底，短期底部震荡略偏强。
2. 国内市场
- 当前白糖价格处于历年低位，短期空头平仓行情有所修复。
- 广西糖厂加工成本普遍高于5400元/吨，成本支撑明显。
- 外盘价格上涨对郑糖形成向上驱动，预计短期价格可能有所反弹。
- 国内处于压榨高峰期，销售压力仍存。
- 2025/26年度全球糖产量预期增加，限制白糖上涨空间。
3. 主要观点
- 短期内白糖价格可能向上反弹，但上涨空间有限。
- 上方震荡平台压力较大，需关注市场兑现增产预期的情况。
三、交易策略
1. 单边策略
- 操作建议：短期关注白糖价格向上反弹机会，但需谨慎对待上涨空间。
- 逻辑支撑：成本支撑与外盘上涨驱动，但增产预期压制涨幅。
2. 套利策略
3. 期权策略
四、关键信息与附图说明
- 广西月度库存：反映广西地区白糖库存变化。
- 云南月度库存：显示云南地区白糖库存情况。
- 广西月度产量：提供广西地区白糖产量数据。
- 柳州白糖现货价格：柳州地区白糖现货价格走势。
- 白糖9月基差：白糖现货与期货9月合约的价差。
- 郑糖9-1价差：期货合约9月与1月之间的价差。
- 白糖5月基差：现货与期货5月合约的价差。
- 郑糖1-5价差：期货合约1月与5月之间的价差。
五、作者信息
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
- 联系方式：liuqiannan_qh@china stock.com.cn
六、免责声明
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