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白糖日报总结（2026年4月1日）

核心内容

本日报主要分析了2026年4月1日白糖期货与现货市场行情，并结合国内外供需情况，对白糖价格走势进行了研判，同时提出了相应的交易策略。

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主要观点

国际市场分析

1. 印度糖产增幅不及预期：印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）数据显示，截至3月31日，印度2025/26榨季剩余开榨糖厂74家，同比减少39家；累计产糖2712万吨，同比增加225.5万吨，但增幅可能低于市场预期。
2. 泰国糖产增加：泰国累计甘蔗入榨量为5404.6万吨，同比增加710.5万吨；累计产糖467.5万吨，同比增加68.5万吨。
3. 全球糖产预期下调：主要糖业机构纷纷下调2025/26榨季全球糖产预期，同时2026/27榨季预期也有所下调，对国际糖价形成支撑。
4. 国际油价高位：国际油价较高，叠加主产国糖产预期下调，预计国际糖价短期偏强。

国内市场分析

1. 国内白糖处于压榨高峰期：国内本榨季白糖产量预计增加，且增幅较大，供应端压力明显。
2. 进口量较大：1-2月份食糖进口量较大，对国内市场形成一定利空。
3. 糖价偏低：当前国内糖价偏低，且国际糖价上涨使内外价差缩小，预计国内糖价将小幅跟随上涨。

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关键信息

期货市场数据

期货	收盘价	涨跌	涨跌幅	成交量	增减量	持仓量	增减量
SR09	5,431	-36	-0.66%	183,789	-68090	340,914	26945
SR01	5,587	-28	-0.50%	8,254	-10556	37,927	1736
SR05	5,398	-43	-0.79%	292,071	-113226	269,186	-34897

现货价格

地区	今日报价（元/吨）	涨跌（元/吨）	基差（元/吨）
柳州	5460	0	62
昆明	5290	-5	-108
武汉	5780	10	382
南宁	5440	-10	42
鲅鱼圈	0	0	0
日照	5600	0	202
西安	5880	-10	482

月间价差

价差组合	价差（元/吨）	涨跌（元/吨）
SR05-SR01	-189	-15
SR09-SR05	33	7
SR09-SR01	-156	-8

进口利润

国别	ICE主力（美分/磅）	升贴水（美分/磅）	运费（美元/吨）	配额内价格（元/吨）	配额外价格（元/吨）	与柳州价差（元/吨）	与日照价差（元/吨）	与盘面价差（元/吨）
巴西进口	14.77	0.36	41.75	4320	5498	-38	102.00	-100
泰国进口	14.77	1.14	18.00	4190	5329	131	271.00	69

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交易策略

1. 单边策略：国际糖价短期预计震荡略偏强，郑糖预计趋势性偏强，建议低多高平。
2. 套利策略：多美糖空郑糖。
3. 期权策略：卖出看跌期权。

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附图说明

• 图1：广西月度库存（单位：万吨）
• 图2：云南月度库存（单位：万吨）
• 图3：广西月度产量（单位：万吨）
• 图4：云南月度产量（单位：万吨）
• 图5：柳州白糖现货价格（单位：元/吨）
• 图6：柳州-昆明糖现货价差（单位：元/吨）
• 图7：白糖9月基差（单位：元/吨）
• 图8：郑糖5-9价差（单位：元/吨）
• 图9：白糖5月基差（单位：元/吨）
• 图10：郑糖1-5价差（单位：元/吨）

数据来源：银河期货，WIND

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作者承诺

• 刘倩楠具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书。
• 承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。
• 本报告反映了作者的研究观点，不构成入市依据。

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免责声明

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