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白糖日报总结（2026年3月4日）

核心内容概述

本报告由银河期货研究员刘倩楠撰写，分析了2026年3月4日白糖期货与现货市场的走势，并对国际与国内市场进行了逻辑分析，提出了相应的交易策略。

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一、数据分析

1. 期货盘面

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅	成交量	增减量	持仓量	增减量
SR09	5,321	-11	-0.21%	55,537	11313	152,115	1703
SR01	5,445	-3	-0.06%	2,379	1262	9,307	936
SR05	5,308	-13	-0.24%	305,235	15478	446,413	-7031

2. 现货价格

城市	今日报价	涨跌	基差
柳州	5390	0	82
昆明	5215	15	-93
武汉	5650	20	342
南宁	5370	0	62
鲅鱼圈	5435	0	127
日照	5515	5	207
西安	5820	30	512

3. 月间价差

• SR05-SR01：价差 -137，涨跌 -10
• SR09-SR05：价差 13，涨跌 2
• SR09-SR01：价差 -124，涨跌 -8

4. 进口利润

国别	ICE主力	升贴水	运费	配额内价格	配额外价格	与柳州价差	与日照价差	与盘面价差
巴西进口	14.77	0.24	38.50	3869	4909	481	606.00	399
泰国进口	14.77	0.85	18.00	3809	4831	559	684.00	477

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二、行情研判

1. 重要资讯

• 云南2025/2026榨季：截至2月28日，全省开糖厂52家，入榨甘蔗1201.82万吨，产糖149.34万吨，产糖率12.43%，略低于去年同期。累计销售新糖69.75万吨，销糖率46.71%。工业库存79.58万吨，较去年同期增加。
• 新疆25/26榨季：最终糖产量为79.6万吨，同比24/25榨季减少1.82万吨，但略高于预期。
• 广西2025/26榨季：累计收榨糖厂3家，同比减少44家；已收榨产能1.4万吨，同比减少39.05万吨。糖厂普遍延后开榨2~3周，甘蔗增产超预期，阴雨天气影响砍收进度，收榨时间集中在3月中下旬至4月上旬。

2. 逻辑分析

• 国际市场：2025/26榨季印度和泰国糖产增幅可能不及预期，全球食糖产量预计为1.8129亿吨，供应过剩量预计为122万吨，较此前预测下调。预计国际糖价将底部震荡。
• 国内市场：国内白糖处于压榨高峰期，产量可能增加，供应端有一定压力。但糖价偏低，且进口政策可能收紧，导致多空因素交织。短期内原油价格大涨，或对糖价形成支撑，短期走势震荡略偏强。

3. 交易策略

1. 单边策略：国际糖价预计区间震荡，郑糖短期走势可能震荡略偏强，建议低多高平。
2. 套利策略：建议观望。
3. 期权策略：建议短期卖出看跌期权。

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三、附图说明

• 图1：广西月度库存（数据来源：银河期货，WIND）
• 图2：云南月度库存（数据来源：银河期货，WIND）
• 图3：广西月度产量（数据来源：银河期货，WIND）
• 图4：云南月度产量（数据来源：银河期货，WIND）
• 图5：柳州白糖现货价格（数据来源：银河期货，WIND）
• 图6：柳州-昆明糖现货价差（数据来源：银河期货，WIND）
• 图7：白糖9月基差（数据来源：银河期货，WIND）
• 图8：郑糖5-9价差（数据来源：银河期货，WIND）
• 图9：白糖5月基差（数据来源：银河期货，WIND）
• 图10：郑糖1-5价差（数据来源：银河期货，WIND）

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四、免责声明

• 本报告由银河期货有限公司提供，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于当日判断，银河期货有权发布不同结论的报告，不承担更新责任。
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五、联系方式

• 研究员：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资咨询证号：Z0014425
• 邮箱：liuqiannan_qh@china stock.com.cn
• 银河期货有限公司
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