> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 白糖日报 2026年3月4日 # 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： $\text{品}$ liuqiannan_qh@china stock.com.cn # 白糖日报 # 第一部分 数据分析 <table><tr><td colspan="9">银河期货 白糖数据日报 2026/3/4</td></tr><tr><td colspan="9">期货盘面</td></tr><tr><td>期货</td><td>收盘价</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>成交量</td><td>增减量</td><td>持仓量</td><td>增减量</td><td></td></tr><tr><td>SR09</td><td>5,321</td><td>-11</td><td>-0.21%</td><td>55,537</td><td>11313</td><td>152,115</td><td>1703</td><td></td></tr><tr><td>SR01</td><td>5,445</td><td>-3</td><td>-0.06%</td><td>2,379</td><td>1262</td><td>9,307</td><td>936</td><td></td></tr><tr><td>SR05</td><td>5,308</td><td>-13</td><td>-0.24%</td><td>305,235</td><td>15478</td><td>446,413</td><td>-7031</td><td></td></tr><tr><td colspan="9">现货价格</td></tr><tr><td>白糖</td><td>柳州</td><td>昆明</td><td>武汉</td><td>南宁</td><td>鲅鱼圈</td><td>日照</td><td>西安</td><td></td></tr><tr><td>今日报价</td><td>5390</td><td>5215</td><td>5650</td><td>5370</td><td>5435</td><td>5515</td><td>5820</td><td></td></tr><tr><td>涨跌</td><td>0</td><td>15</td><td>20</td><td>0</td><td>0</td><td>5</td><td>30</td><td></td></tr><tr><td>基差</td><td>82</td><td>-93</td><td>342</td><td>62</td><td>127</td><td>207</td><td>512</td><td></td></tr><tr><td colspan="9">月间价差</td></tr><tr><td>SR05-SR01</td><td>价差</td><td>涨跌</td><td>SR09-SR05</td><td>价差</td><td>涨跌</td><td>SR09-SR01</td><td>价差</td><td>涨跌</td></tr><tr><td></td><td>-137</td><td>-10</td><td></td><td>13</td><td>2</td><td></td><td>-124</td><td>-8</td></tr><tr><td colspan="9">进口利润</td></tr><tr><td>国别</td><td>ICE主力</td><td>升贴水</td><td>运费</td><td>配额内价格</td><td>配额外价格</td><td>与柳州价差</td><td>与日照价差</td><td>与盘面价差</td></tr><tr><td>巴西进口</td><td>14.77</td><td>0.24</td><td>38.50</td><td>3869</td><td>4909</td><td>481</td><td>606.00</td><td>399</td></tr><tr><td>泰国进口</td><td>14.77</td><td>0.85</td><td>18.00</td><td>3809</td><td>4831</td><td>559</td><td>684.00</td><td>477</td></tr></table> # 第二部分 行情研判 # 【重要资讯】 1. 云南省2025/2026榨季截至2026年2月28日，全省开糖厂52家(去年同期开糖厂52家)。截至2026年2月28日，全省共入榨甘蔗1201.82万吨(上榨季同期入榨甘蔗1098.47万吨)，产糖149.34万吨(上榨季同期产糖140.03万吨)，产糖率 $12.43\%$ (上榨季同期产糖率 $12.75\%$ )。生产酒精1.95万吨(上榨季同期生产酒精1.46万吨)。截至2026年2月28日，云南省累计销售新糖69.75万吨(去年同期销糖72.25万吨)，销糖率 $46.71\%$ (去年同期销糖率 $51.60\%$ )。当月产糖50.93万吨(去年同期单月产糖56.32万吨)，当月销售食糖16.54万吨(去年同期单月销售食糖27.02万吨)，工业库存79.58万吨(去年同期工业库存67.78万吨)。销售酒精1.64万吨(去年同期销售酒精1.45万吨)。。 2. 据了解，新疆25/26榨季生产已经结束，最终糖产量为79.6万吨，同比24/25榨季的81.42万吨减少1.82万吨，减幅不大，略高于预期的76万吨。 3. 据泛糖不完全统计，截至3月3日，广西2025126榨季累计收榨糖厂3家，同比减少44家；已收榨糖厂产能1.4万吨，同比减少39.05万吨。2025/26榨季广西糖厂普遍延后开 榨2~3周，加之甘蔗增产超预期，叠加近日阴雨天气影响砍收进度，使得糖厂收榨时间普遍延后。2月末开始，部分地区糖厂零星收榨，全区集中收榨时间为3月中下旬至4月上旬。 # 【逻辑分析】 国际方面，根据目前印度和泰国压榨企业的情况，本榨季印度和泰国糖产增幅大概率不及之前市场预期。国际糖业组织（ISO）最新预测显示，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，较此前预测的1.8177亿吨下调48万吨；预计2025/26榨季全球糖市供应过剩量为122万吨，较此前预测的163万吨下调41万吨。但是考虑4、5月份巴西新榨季开始，市场供应压力较大，因此预计国际糖价大概率底部震荡。 国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。然而考虑目前糖价偏低，且未来进口端政策可能会进一步收紧，因此预计糖价多空因素交织，大趋势底部震荡。但是考虑近期原油类价格大涨，因此预计国内糖价短期震荡略偏强。 # 【交易策略】 1.单边：国际糖价大概率区间震荡。郑糖短期走势可能震荡略偏强，建议低多高平。 2. 套利：观望。 3.期权：短期卖出看跌期权。 (刘倩楠 投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) # 第三部分 相关附图 图1：广西月度库存 数据来源：银河期货，WIND 单位：万吨 图2：云南月度库存 数据来源：银河期货，WIND 图3：广西月度产量 单位：万吨 数据来源：银河期货，WIND 图4：云南月度产量 单位：万吨 数据来源：银河期货，WIND 图5：柳州白糖现货价格 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 图6：柳州-昆明糖现货价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 图7：白糖9月基差 单位：元/吨 图8：郑糖5-9价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 图9：白糖1月基差 单位：元/吨 图10：郑糖9-1价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 单位：元/吨 图9：白糖5月基差 数据来源：银河期货，WIND 单位：元/吨 图10：郑糖1-5价差 数据来源：银河期货，WIND # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 # 联系方式 # 银河期货有限公司 研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799