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白糖日报总结（2026年2月26日）

核心内容概述

本日报主要分析了白糖期货与现货市场走势，结合国内外供需变化、进口利润及市场情绪等因素，对白糖价格走势进行了研判，并提出了相应的交易策略。

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一、市场数据概览

1. 期货盘面数据

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅	成交量	增减量	持仓量	增减量
SR09	5,301	34	0.65%	51,265	+25547	137,901	+9758
SR01	5,423	28	0.52%	1,484	-15	6,647	+376
SR05	5,285	37	0.71%	341,075	+166563	462,071	+15849

• SR09 合约涨幅较大，成交量与持仓量均显著增加。
• SR01 合约涨幅较小，成交量略有下降，持仓量小幅上升。
• SR05 合约涨幅适中，成交量与持仓量均大幅增加。

2. 现货价格

城市	今日报价	涨跌	基差
柳州	5380	+10	+95
昆明	5190	+20	-95
武汉	5630	0	+345
南宁	5370	+20	+85
鲅鱼圈	5435	0	+150
日照	5510	+35	+225
西安	5770	+10	+485

• 柳州 与 日照 现货价格高于盘面，昆明 则低于盘面。
• 基差差异较大，反映出不同地区供需结构的差异。

3. 月间价差

价差组合	价差	涨跌
SR05-SR01	-138	+9
SR09-SR05	16	-3
SR09-SR01	-122	+6

• SR05-SR01 价差缩小，表明近月合约价格相对上涨。
• SR09-SR05 价差缩小，显示远月合约价格相对上涨。
• SR09-SR01 价差缩小，整体显示市场对远月合约的预期有所改善。

4. 进口利润

国别	ICE主力	升贴水	运费	配额内价格	配额外价格	与柳州价差	与日照价差	与盘面价差
巴西进口	14.77	0.25	38.00	3846	4880	+500	+630.00	+543
泰国进口	14.77	0.89	18.00	3798	4817	+563	+693.00	+606

• 巴西 和 泰国 进口利润均处于正值，表明进口成本相对较低。
• 与柳州和日照现货价差为正值，说明进口糖价格高于国内现货价格。

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二、行情研判

1. 国际市场

• 巴西 甘蔗压榨接近尾声，出口量下降，对全球糖市影响力减弱。
• 印度 3月食糖内销配额减少5万吨，但预计总产量同比增加12%，增幅缩小。
• 美国最高法院推翻特朗普全球关税政策，可能使巴西糖出口美国增加，推动美糖价格上涨。

2. 国内市场

• 国内白糖处于压榨高峰期，本榨季产量预计增加，供应端压力较大。
• 盘面价格偏低，但假期期间国际糖价大幅上涨，预计郑糖将维持底部震荡趋势。
• 广西 糖厂收榨进度延后，产量预估上调至700万吨，但尚未明确。

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三、交易策略

1. 单边策略：

   • 国际糖价短期维持低位震荡，郑糖大趋势仍维持底部震荡。
   • 短期关注前高位置能否有效突破。

2. 套利策略：

   • 建议观望，市场趋势尚不明确。

3. 期权策略：

   • 短期可考虑卖出看跌期权，以获取期权费收益。

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四、附图说明

• 图1-4：展示了广西、云南的月度库存与产量数据，反映区域供需变化。
• 图5-10：展示了柳州、昆明、日照等地区的现货价格与基差，以及郑糖不同合约的价差走势，为市场趋势分析提供数据支持。

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五、免责声明

• 本报告由银河期货有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于研究员的独立分析，不保证准确性或完整性。
• 银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。
• 报告版权属于银河期货，未经许可不得复制或传播。

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六、作者信息

• 研究员：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资咨询证号：Z0014425
• 联系方式：liuqiannan_qh@china stock.com.cn

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总结：当前白糖市场处于底部震荡阶段，国内产量增加带来一定供应压力，但国际糖价上涨支撑盘面。建议投资者短期观望，关注价格能否突破前高，期权方面可考虑卖出看跌期权以获取收益。