> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 白糖日报 2026年2月26日 # 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： $\text{品}$ liuqiannan_qh@china stock.com.cn # 白糖日报 # 第一部分 数据分析 <table><tr><td colspan="9">银河期货 白糖数据日报 2026/2/26</td></tr><tr><td colspan="9">期货盘面</td></tr><tr><td>期货</td><td>收盘价</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>成交量</td><td>增减量</td><td>持仓量</td><td>增减量</td><td></td></tr><tr><td>SR09</td><td>5,301</td><td>34</td><td>0.65%</td><td>51,265</td><td>25547</td><td>137,901</td><td>9758</td><td></td></tr><tr><td>SR01</td><td>5,423</td><td>28</td><td>0.52%</td><td>1,484</td><td>-15</td><td>6,647</td><td>376</td><td></td></tr><tr><td>SR05</td><td>5,285</td><td>37</td><td>0.71%</td><td>341,075</td><td>166563</td><td>462,071</td><td>15849</td><td></td></tr><tr><td colspan="9">现货价格</td></tr><tr><td>白糖</td><td>柳州</td><td>昆明</td><td>武汉</td><td>南宁</td><td>鲅鱼圈</td><td>日照</td><td>西安</td><td></td></tr><tr><td>今日报价</td><td>5380</td><td>5190</td><td>5630</td><td>5370</td><td>5435</td><td>5510</td><td>5770</td><td></td></tr><tr><td>涨跌</td><td>10</td><td>20</td><td>0</td><td>20</td><td>0</td><td>35</td><td>10</td><td></td></tr><tr><td>基差</td><td>95</td><td>-95</td><td>345</td><td>85</td><td>150</td><td>225</td><td>485</td><td></td></tr><tr><td colspan="9">月间价差</td></tr><tr><td>SR05-SR01</td><td>价差</td><td>涨跌</td><td>SR09-SR05</td><td>价差</td><td>涨跌</td><td>SR09-SR01</td><td>价差</td><td>涨跌</td></tr><tr><td></td><td>-138</td><td>9</td><td></td><td>16</td><td>-3</td><td></td><td>-122</td><td>6</td></tr><tr><td colspan="9">进口利润</td></tr><tr><td>国别</td><td>ICE主力</td><td>升贴水</td><td>运费</td><td>配额内价格</td><td>配额外价格</td><td>与柳州价差</td><td>与日照价差</td><td>与盘面价差</td></tr><tr><td>巴西进口</td><td>14.77</td><td>0.25</td><td>38.00</td><td>3846</td><td>4880</td><td>500</td><td>630.00</td><td>543</td></tr><tr><td>泰国进口</td><td>14.77</td><td>0.89</td><td>18.00</td><td>3798</td><td>4817</td><td>563</td><td>693.00</td><td>606</td></tr></table> # 第二部分 行情研判 # 【重要资讯】 1.2月25日，印度食品部宣布2026年3月食糖内销配额为225万吨，较去年同期的230万吨减少5万吨。市场专家表示，在2026年3月22.5万吨糖配额公布后，国内市场预计将保持看涨态势。从2月中旬起，马哈拉施特拉邦的糖厂已开始结束压榨作业，这将有助于减少市场的供应过剩。 2. 印度糖业与生物能源制造商协会（ISMA）2月25日发布2025/26榨季食糖产量第三次预估数据。根据ISMA的数据，该榨季食糖总产量（乙醇分流前）预计为3240.9万吨；预计乙醇分流量310万吨；食糖净产量（乙醇分流后）预计为2929.2万吨，同比增加 $12\%$ 。 3. 继2月13日25/26榨季广西第一家收榨糖厂之后，截至目前不完全统计，2月底之前南宁、钦州预计分别还有1家糖厂收榨。不过目前广西出现降雨天气，收计划或有变数，第一波收预计集中在3月上旬。24/25榨季2月底之前广西收榨糖厂数量为37家，23/24榨季为7家，25/26榨季收榨进度有所延后目前25/26榨季广西糖产量预估上调至700万吨左右，不过收进度整体延后，产量预估仍不明确。 # 【逻辑分析】 国际方面，巴西甘蔗压榨几乎接近结束，出口量下降，巴西糖对全球影响力下降，市场近期关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分也处于增产周期。目前印度糖产虽然处于历年同期高位，但是最近增幅明显缩小，最终产量可能比市场预期略增，但是增幅预计较小。此外假期期间美国最高法院推翻特朗普全球关税后可能令巴西得以向美国出口更多食糖和乙醇，美糖价格触底后走高。 国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。但是考虑目前盘面价格偏低，且假期期间国际糖价大幅上涨，因此预计郑糖大趋势预计仍将维持底部震荡趋势。 # 【交易策略】 1. 单边：国际糖价预计短期将维持低位震荡，郑糖大趋势也将仍维持底部震荡趋势，短期关注前高位置能否有效突破。 2. 套利：观望。 3.期权：短期卖出看跌期权。 (刘倩楠 投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) # 第三部分 相关附图 图1：广西月度库存 数据来源：银河期货，WIND 单位：万吨 图2：云南月度库存 数据来源：银河期货，WIND 图3：广西月度产量 单位：万吨 数据来源：银河期货，WIND 图4：云南月度产量 数据来源：银河期货，WIND 图5：柳州白糖现货价格 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 图6：柳州-昆明糖现货价差 数据来源：银河期货，WIND 图7：白糖9月基差 单位：元/吨 图8：郑糖5-9价差 单位：万吨 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 图9：白糖1月基差 单位：元/吨 图10：郑糖9-1价差 单位：元/吨 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 单位：元/吨 图9：白糖5月基差 数据来源：银河期货，WIND 单位：元/吨 图10：郑糖1-5价差 数据来源：银河期货，WIND # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 # 联系方式 # 银河期货有限公司 研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799