20151108-光大证券-纺织和服装行业周报_十三五规划引领纺织服装行业转型新方向_17页_1mb

报告摘要

纺织服装行业转型与市场动态总结

核心内容

1. 行业整体趋势

纺织服装板块表现：上周纺织服装板块上涨5.14%，其中纺织板块上涨4.62%，服装板块上涨5.47%，整体表现优于上证综指、深证成指和沪深300。
十三五规划影响：纺织行业在“十三五”期间将重新定位为民生与支柱产业，推动文化创意、引领生活方式、高新技术应用、国际化发展和商业模式创新，重点关注电子商务、智能数字化生产、节能环保及废旧循环等新亮点。
中澳自贸区影响：中澳自贸区协定签订后，预计我国纺织服装产品将享受与东盟产品同等的零关税待遇，价格竞争力提升，市场份额有望扩大。

主要观点

2. 行业公司动态

彪马：三季度盈利超预期，尽管存在营业利润下滑和净利润减少的情况，但其与开云集团的潜在出售传闻推动股价上涨，公司正通过明星合作和产品创新提升市场表现。
特步：在双11期间推出10种玩法，强调全球化布局、电商合作、全渠道融合、多屏互动、商品共享、供应链优化和物流升级，以提升品牌影响力和消费者体验。
Jet.com：作为亚马逊的竞争对手，完成5亿美元融资，估值达15亿美元，以价格优势吸引用户，未来面临假日季的挑战。
孩子王：天津首店开业，面积超3000平方米，提供一站式母婴服务，计划年底进驻全国一半省份，进一步扩大市场布局。
达芙妮：销售不振，面临加盟商抗议，公司试图通过调整加盟策略和电商渠道来应对市场压力，但效果欠佳，业绩持续下滑。

关键信息

3. 行业数据

棉价：328级棉现货价格为12992元/吨，微涨0.02%；美棉CotlookA价格为68.65美分/磅，下跌0.58%。
其他原料：粘胶短纤价格为14550元/吨，下跌0.21%；涤纶短纤价格为6868.33元/吨，微涨0.10%；长绒棉价格为25100元/吨，下跌1.95%；内外棉价差为-770元/吨，下跌7.34%。

4. 上市公司动态

上海家化：控股股东拟以40元/股要约收购31%股权，公司复牌。
奥特佳：孙公司获得政府补助资金1800万元。
七匹狼：授权厦门七尚进行现金管理，发行0.5亿元超短期融资券。
蓝鼎控股：定增7.00亿元，收购高升科技100%股权。
朗姿股份：拟发行不超过9亿元公司债。
美盛文化：终止筹划重大资产重组，变更为定增募集30.30亿元，用于IP文化生态圈及收购真趣网络100%股权，同时出售纯真年代70%股权。
红豆股份：拟收购上海骏达80%股权，认购财务公司新增股权，与清华大学研究院签订战略合作框架协议。
跨境通：7296万股限售股解禁，占比11.48%，11日上市流通。

5. 股东大会提示

重点上市公司股东大会时间、地点及内容如下：
- 健盛集团：11月9日，14:00，杭州市
- 中银绒业：11月11日，14:30，灵武市
- 乔治白：11月6日，转价变动
- 上海家化：11月11日，14:30，灵武市
- 奥特佳：11月16日，14:00，南通市
- 大杨创世：11月3日，股权激励
- 富安娜：11月3日，股权激励、高管离职
- 七匹狼：11月3日，现金管理、发行短融
- 金发拉比：11月3日，高管聘任
- 蓝鼎控股：11月3日，定增、重大资产重组、高管离职
- 朗姿股份：11月4日，发债
- 美欣达：11月4日，经营合同
- 新野纺织：11月4日，政府补贴
- 华斯股份：11月6日，复牌

6. 重点上市公司财务表现

2015年一季报：朗姿股份收入增长10.78%，净利润增长8.56%；美邦服饰收入下降7.80%，净利润下降178.12%；森马服饰收入增长44.78%，净利润增长39.41%；海澜之家收入增长39.04%，净利润增长41.95%。
2015年中报：朗姿股份收入下降7.79%，净利润下降55.48%；美邦服饰收入下降7.24%，净利润下降152.98%；森马服饰收入增长14.93%，净利润增长22.94%；海澜之家收入增长39.58%，净利润增长35.68%。
2015年三季报：朗姿股份收入下降5.49%，净利润下降45.48%；美邦服饰收入下降7.80%，净利润下降178.12%；森马服饰收入增长15.07%，净利润增长23.46%；海澜之家收入增长39.04%，净利润增长41.95%。

重点上市公司盈利预测与估值

朗姿股份：EPS预测为0.42元（2015）、0.49元（2016）、0.59元（2017），PE为97（2015）、83（2016）、69（2017），现价为40.58元，三年复合增长率为-1%，PEG为-82.19，市值为81亿元。
美邦服饰：EPS预测为-0.14元（2015）、-0.01元（2016）、0.01元（2017），PE为-48（2015）、-536（2016）、875（2017），现价为6.58元，三年复合增长率为-49%，PEG为0.97，市值为166亿元。
森马服饰：EPS预测为0.51元（2015）、0.64元（2016）、0.78元（2017），PE为24（2015）、19（2016）、16（2017），现价为12.20元，三年复合增长率为25%，PEG为0.97，市值为329亿元。
搜于特：EPS预测为0.23元（2015）、0.27元（2016）、0.32元（2017），PE为59（2015）、51（2016）、43（2017），现价为13.74元，三年复合增长率为39%，PEG为1.51，市值为142亿元。
海澜之家：EPS预测为0.74元（2015）、0.94元（2016）、1.17元（2017），PE为22（2015）、17（2016）、14（2017），现价为16.02元，三年复合增长率为30%，PEG为0.72，市值为720亿元。
报喜鸟：EPS预测为0.15元（2015）、0.18元（2016）、0.21元（2017），PE为52（2015）、45（2016）、39（2017），现价为8.08元，三年复合增长率为22%，PEG为2.35，市值为95亿元。
七匹狼：EPS预测为0.40元（2015）、0.44元（2016）、0.51元（2017），PE为32（2015）、29（2016）、25（2017），现价为12.94元，三年复合增长率为10%，PEG为3.10，市值为98亿元。
卡奴迪路：EPS预测为0.25元（2015）、0.38元（2016）、0.50元（2017），PE为79（2015）、51（2016）、40（2017），现价为19.69元，三年复合增长率为88%，PEG为0.89，市值为39亿元。
九牧王：EPS预测为0.63元（2015）、0.80元（2016）、0.93元（2017），PE为31（2015）、24（2016）、20（2017），现价为19.14元，三年复合增长率为15%，PEG为2.00，市值为110亿元。
富安娜：EPS预测为0.47元（2015）、0.52元（2016）、0.59元（2017），PE为25（2015）、22（2016）、20（2017），现价为11.59元，三年复合增长率为10%，PEG为2.41，市值为100亿元。
梦洁家纺：EPS预测为0.25元（2015）、0.29元（2016）、0.33元（2017），PE为38（2015）、33（2016）、29（2017），现价为9.61元，三年复合增长率为15%，PEG为2.61，市值为65亿元。
罗莱家纺：EPS预测为0.67元（2015）、0.80元（2016）、0.99元（2017），PE为27（2015）、22（2016）、18（2017），现价为17.98元，三年复合增长率为20%，PEG为1.32，市值为126亿元。
探路者：EPS预测为0.60元（2015）、0.66元（2016）、0.90元（2017），PE为36（2015）、33（2016）、24（2017），现价为21.80元，三年复合增长率为16%，PEG为2.22，市值为112亿元。
鲁泰A：EPS预测为0.85元（2015）、0.98元（2016）、1.13元（2017），PE为15（2015）、13（2016）、11（2017），现价为12.81元，三年复合增长率为4%，PEG为3.87，市值为105亿元。
奥康国际：EPS预测为0.98元（2015）、1.23元（2016）、1.38元（2017），PE为30（2015）、24（2016）、21（2017），现价为29.26元，三年复合增长率为29%，PEG为1.04，市值为117亿元。
华孚色纺：EPS预测为0.42元（2015）、0.46元（2016）、0.50元（2017），PE为29（2015）、27（2016）、25（2017），现价为12.34元，三年复合增长率为35%，PEG为0.84，市值为103亿元。
贵人鸟：EPS预测为0.59元（2015）、0.69元（2016）、0.81元（2017），PE为59（2015）、50（2016）、43（2017），现价为34.79元，三年复合增长率为17%，PEG为3.46，市值为214亿元。
嘉欣丝绸：EPS预测为0.14元（2015）、0.16元（2016）、0.18元（2017），PE为61（2015）、53（2016）、46（2017），现价为8.57元，三年复合增长率为7%，PEG为8.25，市值为45亿元。
旷达科技：EPS预测为0.37元（2015）、0.55元（2016）、0.59元（2017），PE为37（2015）、25（2016）、24（2017），现价为13.75元，三年复合增长率为10%，PEG为5.64，市值为40亿元。
浔兴股份：EPS预测为0.24元（2015）、0.27元（2016）、0.33元（2017），PE为54（2015）、47（2016）、38（2017），现价为12.76元，三年复合增长率为10%，PEG为5.64，市值为40亿元。
华斯股份：EPS预测为0.05元（2015）、0.08元（2016）、0.10元（2017），PE为61（2015）、53（2016）、46（2017），现价为40.58元，三年复合增长率为-1%，PEG为-82.19，市值为81亿元。