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川财证券行业周报：有色行业总结

核心观点

• 行业整体进入价值区间：在经历一轮调整后，有色行业整体进入价值区间，基本金属价格进入反弹周期。
• 供给端影响显著：铜价因智利天气及印尼罢工等因素上涨，电解铝行业去产能政策严格，市场预期强烈。
• 建议关注标的：重点推荐洛阳钼业、江西铜业、中国铝业、云铝股份等公司。

市场表现

• 指数表现：本周中证有色指数上涨1.82%，而沪深300指数下跌3.10%，有色板块相对表现较好。
• 行业排名：在申万一级行业指数中，有色金属指数排名第15位。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：华锋股份（17.21%）、和胜股价（15.42%）、翔鹭钨业（12.79%）。
  • 跌幅前三：德展健康（-1.75%）、罗平锌电（-1.48%）、鹏起B股（-0.87%）。

基本金属价格及库存走势

• 价格波动：基本金属涨跌互现，铜上涨3.25%，锡下跌6.50%，其他金属小幅震荡。
• 库存下降：基本金属库存普遍下降，其中铜库存降幅最大，达8.51%。

表格1：基本金属价格涨跌互现

表格2：基本金属库存

行业动态

• 新能源项目：太平洋库克群岛计划建设5.6MW锂电池储能项目，预计2018年上半年竣工。
• 铜矿发现：尼泊尔发现首个大型铜矿，平均品位达7.9%，世界罕见。
• 锌矿资源评估：米尔波公司预计2018年对Shalipayco锌矿项目进行新的资源评估，初步估计锌资源量约2000万吨。
• 政策调整：菲律宾加强进口钢铁产品审查，巴基斯坦对螺纹钢启动反倾销调查。
• 铝价上涨：铝价强势推动世纪铝业考虑重启肯塔基冶炼厂。
• 铜矿重启：智利国家铜业公司因暴雨影响重启部分铜矿运作。
• 铝升水下降：日本部分铝买家同意将三季度铝升水定为每吨119美元，较二季度下降7%。
• 产量预期：政府政策支持下，赞比亚铜产量有望创历史新高，预计达85万吨。
• 产能淘汰：山东省计划5年内淘汰炼铁产能427.4万吨、炼钢产能883万吨。
• 稀土整顿：多部委联合推动稀土行业整顿，加强监管和合规。

公司动态

• 兴业矿业：拟对全资子公司银漫矿业和双源有色分别增资10亿元和3亿元。
• 华钰矿业：股东名称变更，完成工商登记手续。
• 紫金矿业：完成A股非公开发行，募集资金46.35亿元，用于铜矿、紫金铜业等项目。
• 洛阳钼业：拟发行不超过80亿元公司债券，用于融资及项目建设。
• 恒锋工具：公布2016年年度权益分派方案，每10股派2.50元现金。
• 盛屯矿业：控股股东解除部分质押，剩余质押占总股本11.71%。
• 赣锋锂业：全资子公司赣锋国际认购美洲锂业新增股份，持股比例达19.9%。

风险提示

• 上游矿业复产或增产节奏超预期
• 环保力度的可持续性
• 下游需求低于预期

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：预测6个月内绝对收益高于20%
  • 增持：预测6个月内绝对收益介于5%至20%
  • 中性：预测6个月内绝对收益介于-5%至5%
  • 减持：预测6个月内绝对收益低于-5%

• 行业投资评级：

  • 超配：预测6个月内相对市场基准收益高于5%
  • 全面标配：预测6个月内相对市场基准收益介于-5%至5%
  • 低配：预测6个月内相对市场基准收益低于-5%

联系方式

• 分析师：宋红欣、宋瑾
• 联系方式：
  • 宋红欣：010-666495639，songhongxin@cczq.com
  • 宋瑾：010-66495964，songjin@cczq.com

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