20190721-长城证券-电力设备与新能源行业周报：6月风电装机高增长_北京奖励出租车电动化_18页_870kb

报告摘要

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容

新能源汽车

政策支持：北京市推出对更新为纯电动车的出租车资金奖励政策，每辆车奖励上限为7.38万元，奖励时间为2019年7月17日至2020年12月31日。
更新需求：预计19~20年燃油出租车更新需求在1~2万辆，推动行业增长。
行业数据：2019年上半年国内新能源汽车销量61.7万辆，同比增长49.6%。4~5月增速较低，但缓冲期过后，预计三季度末迎来旺季。
行业趋势：板块龙头企业估值处于较低水平，随着三季度旺季到来，行业配置吸引力逐渐显现。地补转向充电加氢环节，推荐关注充电桩环节。
长期展望：海外电池厂商将进入国内市场，国内电池企业拥有技术、自动化、客户拓展和产能优势，有望提升市占率。双积分政策将成为无补贴时代新能源汽车产量的支撑。

光伏

政策进展：国家能源局公布户用光伏项目信息，截止2019年6月末，可纳入财政补贴的户用光伏总装机容量为2.23GW，剩余指标1.27GW，预期下半年完成。
装机规模：预计2019年光伏建设50GW，其中竞价规模22.78GW，将成为下半年需求加速器。
价格走势：PERC电池报价约1.03元/W，接近部分老旧产线成本价，可能面临减产压力。但三季度中后期竞价项目开始建设，有望推动价格企稳。
产业链展望：硅片和硅料环节发展确定性较高，单晶渗透率持续提升。推荐关注隆基股份、通威股份。

风电

装机增长：2019年1~6月国内风电累计装机9.09GW，同比增长21%；6月新增装机2.22GW，同比增长80%。
行业趋势：预计下半年进入抢装周期，需求增长利好风机行业，同时风电机组容量提升和原材料价格下行推动企业盈利能力提升。
产业链展望：零部件采购是风机制造的先行指标，推荐关注金风科技、日月股份和天顺风能。

主要观点

新能源汽车

北京出租车电动化政策将推动行业更新需求，带动相关产业链发展。
行业在二季度承压，但三季度末有望迎来旺季，板块估值吸引力提升。
随着地补转向充电加氢环节，充电桩环节将受益。
海外电池厂商进入国内，国内电池企业将通过技术、产能等优势提升竞争力。
双积分政策为新能源汽车产量提供支撑。

光伏

户用光伏指标逐步兑现，竞价项目将加速需求增长。
2019年光伏建设规模预计50GW，其中竞价项目22.78GW，推动下半年需求增长。
PERC电池价格面临降价压力，但三季度有望企稳。
硅片和硅料环节表现稳定，推荐关注隆基股份、通威股份。

风电

6月风电装机高增长，显示行业景气度回升。
下半年进入抢装周期，利好风机行业及零部件环节。
风电机组容量提升和原材料价格下行推动企业盈利能力提升。

关键信息

重点推荐公司

股票名称	2019年EPS	2020年EPS	2019年PE	2020年PE
宁德时代	2.05	2.52	35.28	28.74
亿纬锂能	0.94	1.30	32.88	23.71
欣旺达	0.66	0.97	16.68	11.35
隆基股份	1.11	1.41	21.62	17.02
金风科技	0.83	1.07	15.19	11.79

风险提示

新能源汽车发展不及预期
新能源装机增速不及预期
新能源消纳力度不足
政策性风险
系统性风险

产业数据

锂电池

电芯市场：铁锂电池模组0.76-0.8元/Wh，三元动力电池模组0.9-0.95元/Wh。
数码电池：2500mAh三元容量电芯5.9-6.2元/颗，2500mAh三元小动力电芯6.3-6.6元/颗。
正极材料：
- 三元材料：NCM523动力型三元材料报11.7-12万/吨
- 三元前驱体：主流报价7-7.3万/吨
- 硫酸钴：主流报价3.5-3.8万/吨
- 硫酸镍：上涨至2.4-2.6万/吨
- 硫酸锰：维持在0.66-0.68万/吨
- 钴：市场报价22.2-23.2万/吨
- 磷酸铁锂：主流报价4.5-4.8万/吨
- 锰酸锂：低端容量型3-3.3万元/吨，高端容量型3.5-3.8万元/吨，动力型4.5-5万元/吨
- 碳酸锂：工业级6.2-6.5万元/吨，电池级7-7.3万元/吨
- 氢氧化锂：7.8-8.1万元/吨

负极材料

低端产品：2.1-2.8万元/吨
中端产品：4.3-5.7万元/吨
高端产品：7-9万元/吨

隔膜

数码价格：5μm湿法基膜3-3.8元/平方米，5μm+2μm+2μm湿法涂覆隔膜3.9-4.7元/平方米
动力价格：14μm干法基膜1-1.3元/平方米，9μm湿法基膜1.4-1.9元/平方米，9μm+2μm+2μm湿法涂覆隔膜2.8-3.5元/平方米

电解液

国内电解液价格普遍在3.3-4.4万元/吨，高端产品价格在7万元/吨左右，低端产品报价在2.3-2.8万元/吨

溶剂

DMC报价7500元/吨左右，DEC报价14500元/吨左右，EC报价17000-20000元/吨

溶质

六氟磷酸锂市场价格主流报9-10.5万元/吨，高报12.6万元/吨

光伏产品价格

多晶硅料：
- 多晶硅多晶用：6.80 USD/kg
- 多晶硅单晶用：9.00 USD/kg
- 多晶硅菜花料：58 RMB/kg
- 多晶硅致密料：76 RMB/kg
硅片：
- 多晶硅片-金刚线：0.252 USD/pc，1.860 RMB/pc
- 单晶硅片-180um：0.370 USD/pc，2.850 RMB/pc
- 单晶硅片-G1 158.75mm：0.460 USD/pc，3.470 RMB/pc
电池片：
- 多晶电池片-金刚线-18.7%：0.112 USD/W，0.850 RMB/W
- 单晶PERC电池片-21.5%以上：0.142 USD/W，1.030 RMB/W
- 单晶PERC电池片-21.5%双面：0.142 USD/W，1.050 RMB/W
组件：
- 多晶组件-275W：0.220 USD/W，1.710 RMB/W
- 310W单晶PERC组件：0.270 USD/W，2.050 RMB/W
组件辅材：
- 光伏玻璃：26.3 RMB/m²

行业新闻

国家统计局：2019年6月能源生产加快增长，电力生产增长加快。
大众与电池厂商合作：计划购买价值约3876亿元的电池，与宁德时代等合作。
第二轮降电价：30个省市已全部完结，青海两轮降电价最多达到14.120分/小时。
氢燃料电池汽车：6月装机量环比上涨156.4%，头部企业特征显现。
大连液流电池储能项目：一期工程计划2020年6月30日建设完成。
广西充电补贴：补贴标准为600元/kW和300元/kW。
恒大与国家电网合作：成立合资公司，推进社区智慧充电建设。
江门市补贴细则：2019年1月1日至2020年12月31日建成的充电设施有补贴。
锂电企业进入新材料补助目录：16家锂电企业入选。
蚂蚁金服/宁德时代入股哈啰出行：新增充电桩销售、旧货零售等业务。
宁德时代与隆基股份合作：签订硅片销售合同，金额约5.4亿美元。
多家公司中标国家电网项目：如东方电缆、特锐德、森源电气等。
新能源汽车产销数据：2019年6月新能源汽车配套电机装机量131978台，环比增长15%。

公司新闻

金通灵：预计2019年上半年归母净利9,500万元~10,500万元，同比下降3.99%~13.13%。
中环装备：预计2019年上半年归母净利7,000万元~7,500万元。
安泰科技：预计2019年上半年归母净利6,500万元~8,000万元，同比增长773.63%~929.08%。
三环集团：预计2019年上半年归母净利44,147.97万元~49,666.46万元，同比下降10%~20%。
东方能源：2019年上半年完成发电量89.77亿千瓦时，同比增长2.53%。
比亚迪与丰田合作：共同开发纯电动车型，计划于2025年前投放中国市场。
其他公司业绩：如中来股份、科士达、思源电气等均有不同程度的业绩增长或变动。

投资建议

新能源汽车：推荐关注宁德时代、亿纬锂能、欣旺达。
光伏：推荐关注隆基股份、通威股份。
风电：推荐关注金风科技、日月股份、天顺风能。

投资评级说明

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上
行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场