20230418-紫金天风-甲醇周报_供应缩量下的反弹_17页_2mb

总体观点

报告指出，当前市场总体观点中性，甲醇和动力煤价格短期内企稳反弹，但中长期逻辑看空。主要原因是内地检修增多、贸易商补空操作以及煤炭企稳，推动现货价格上涨。然而，成本重心下移和供应回归需求淡季的局面预计持续，导致大趋势偏向空头。

核心分析因素

• 甲醇：内地现货反弹明显，荣信成交价2280元/吨，但中长期成本下移和供给增加将支撑下跌。建议逢高做空09合约，并关注现货表现。
• 动力煤：煤价短期企稳，日耗走强，但基本面弱势格局限制反弹。偏空因素包括低成本供应和政策压力。
• 其他：MTO利润回升带动部分装置重启预期；伊朗进口稳定在36-40万吨/月；下游需求恢复平淡，对整体市场支撑有限。上游春检提供短期支撑，但长期供应恢复可能加剧空头压力。

交易建议

• 甲醇：逢高做空09合约，关注内地市场动态。
• 月差策略：5-9月差中性套利，9-1月差逢高缩合约。
• 动力煤：较偏空，避免追多操作。

数据支持

报告引用数据包括：开工率大幅下降至67.8%；内地库存减少、订单量回升；港口库存减少897万吨；MTO开工率下降等，显示供应收缩短暂但需求弱化持续。

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