20230508-开源证券-凯莱英-002821.SZ-2023Q1营收增长稳健_看好常规业务持续高增_3页_675kb

凯莱英（002821）证券研究报告摘要

凯莱英（002821）医药生物行业证券研究报告，维持“买入”评级，6个月目标价格未明确，当前股价128.37元。

核心业绩概述
2023年第一季度营收2249亿元（YoY +90.9%），净利润显著增长，归母净利润630亿元（YoY +262.2%），境外业务贡献突出。毛利率提升至4840%，净利率达2792%，受益于大订单交付。

投资要点

• 小分子CDMO常规业务稳健增长，YoY +43.1%（剔除大订单增长453.7%），盈利能力持续上升。
• 新兴服务板块（如化学大分子、临床研究）高速增长YoY +7254%，进入收获期，推动第二成长曲线。

财务预测
预计2023-2025年收入分别为10471亿、11020亿、14256亿元，对应净利润2696亿、2811亿、3682亿元，EPS分别为7.29、7.60、9.95元，维持“买入”评级。

风险提示
潜在风险包括订单增长不及预期、大订单波动、汇率波动、产能释放延迟和核心人才流失。

免责声明
报告结论依赖于公司披露数据，投资决策需自行评估。