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唯科科技（301196.SZ）业绩点评：现金流改善，AI与机器人业务成为重点增长点

核心内容：

2025年8月27日，唯科科技发布2025年半年报。报告期内，公司营收、净利润和扣非利润均实现大幅增长，尤其现金流表现优异，经营活动现金流量净额同比增长285.71%。同时，公司精密模具业务加速增长，并积极布局AI服务器及人形机器人等新兴领域。

一、业绩亮点

• 2025年上半年，公司实现营收10.87亿元，同比增长33.51%，归母净利润1.49亿元，同比增长30.71%，扣非净利润1.36亿元，同比增长90.51%。
• 第二季度单季度，虽然净利润略有下降（同比-6.24%），但扣非净利润同比增长42.97%。毛利率为29.72%，同比提升1.08个百分点，盈利能力继续改善。
• 经营性现金流量净额达到1.62亿元，同比大幅增长285.71%，显示现金流状况优化，也为后续产业整合提供资金支持。

二、分业务表现

• 注塑产品、保健产品及精密模具营收分别同比增长42.05%、16.54%和62.50%，精密模具增长最为显著。
• 公司下游应用市场多元化，覆盖汽车、健康家电、电子、机器人等领域，多元化发展增强了抗风险能力。

三、战略布局

• 公司积极向下游延伸，在AI服务器、机器人等前沿领域进行布局。承接康普电子的AI相关项目（如适配器、光纤连接头），已在AI服务器领域实现业务突破。
• 机器人业务方面，公司正在推动人形机器人相关产品的应用，包括关节电机、轻量化部件、电子皮肤等，未来将对接国内主机厂及一级供应商。

四、投资展望

• 给予“买入”评级，预计2025-2027年营收分别为22.29亿元、27.40亿元、32.48亿元，EPS分别为2.53元、3.34元、3.98元，对应PE分别为40.8倍、30.9倍、25.9倍。
• 盈利预测显示，未来三年营收及净利润仍将保持良好增长态势，ROE持续提升。
• 风险提示包括宏观经济下行、原材料价格波动、海外拓展不及预期等，需投资者综合考虑。

综上，唯科科技业绩增长势头强劲，现金流状况改善，业务布局多元化，特别是在AI与机器人领域的拓展值得关注，维持“买入”评级。