20241030-国盛证券-美的集团-000333.SZ-盈利能力稳健_现金流增长明显_3页_731kb

美的集团2024年三季报季报点评

公司发布2024年三季报，业绩表现优异。2024Q1-Q3实现营业总收入32035亿元，同比增长95.7%，归母净利润31699亿元，同比增长143.7%。2024Q3单季营收10222.8亿元，同比增80.8%；归母净利润1089.5亿元，同比增长148.6%。

收入拆分方面，智能家居、新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化业务分别实现收入同比+10%、+19%、+6%、-9%。OBM业务收入同比增长超25%。

盈利能力方面，2024Q3毛利率26.04%，同比下滑0.10pct；净利率10.83%，同比提升0.46pct；净利率10.83%。期间费用率方面，销售费用率同比降0.09pct，管理/研发/财务费率变动-0.29pct/0.06pct/-0.20pct。其中财务费率下降系利息费用减少所致。

现金流方面，2024Q3经营性现金流净额2677.6亿元，同比增长784.8%。资产负债方面，截至24Q3，公司合同负债同比+29.16%、环比+8.15%，存货同比+28.14%、环比+6.06%，其他流动负债同比+21.04%、环比+2.55%。

考虑公司前三季度业绩及行业环境，预计2024-2026年归母净利润分别为3878.6亿、4266.6亿、4670.5亿元，同比增长15.0%、10.0%、9.5%，维持“买入”评级。

主要风险包括原材料价格波动、房地产波动及竞争加剧等。

主要财务指标如下：

财务比率显示，公司毛利率、净利率稳步提升，资产周转率、ROE优于行业表现，偿债能力良好，现金流充裕。EV/EBITDA估值亦具吸引力。