20171207-财富证券-电气设备行业深度_弃风率下降_风电产业整体转暖_20页_1mb

报告摘要

风电行业在2017年出现积极变化，弃风率下降、利用小时数提升、限电省份有所改善，行业整体转暖。同时，随着政策支持和特高压输电通道建设，风电产业具备持续增长潜力。

弃风率下降：2017年前三季度弃风率同比下降6.7个百分点，弃风电量减少103亿kwh，红色预警区域弃风现象明显好转，部分限电省份有望移出红色预警名单。
利用小时数提升：全国风电利用小时数增长10.78%，60%的省份实现正增长，新疆、甘肃等限电省份增幅显著。
特高压输电通道建设：特高压线路的建设有效改善了风电消纳条件，推动弃风率持续下降。
政策支持：国家出台多项政策解决弃风限电问题，2017年“弃风”问题首次写入政府工作报告，政策效果逐步释放。
装机量触底回升：2016年装机量增速触底，2017年并网容量数据增速回升，2018年有望恢复平稳增长。
电价下调促抢装：2018年1月1日后核准、2019年底前未开工的项目将面临5%-15%的电价下调，推动核准量向装机量转化。
风电南移趋势：中低速风区装机量占比提升，海上风电进入高增长阶段，2016年海上风电新增装机量同比增长64%。
行业集中度提升：中低速风区推动风电机组大型化，对零部件厂商提出更高要求，客观上提升行业集中度。

弃风率与利用小时数：前三季度全国弃风率12.2%，同比下降6.7个百分点；利用小时数1552小时，同比增长10.78%。
特高压输电：截止目前，已建和在建特高压线路达24条，促进风电消纳。
海上风电：2016年新增装机容量59万千瓦，同比增长64%；2020年规划开工规模1000万千瓦，并网规模500万千瓦。
重点股票表现：
- 金风科技（002202）：国内风机龙头，市占率领先，产品线齐全，2017-2018年预计营收275.9亿、318.5亿，归母净利润33.1亿、38.9亿，EPS分别为0.93元、1.10元，给予“推荐”评级。
- 天顺风能（002531）：国内风塔龙头，产品供应国际大厂，2017-2018年预计营收30.3亿、38.3亿，归母净利润4.72亿、6.70亿，EPS分别为0.27元、0.38元，给予“推荐”评级。
- 泰胜风能（300129）：风塔领先供应商，布局海上风电与军民融合业务，2017-2018年预计营收20.7亿、24.2亿，归母净利润2.16亿、3.05亿，EPS分别为0.29元、0.42元，给予“推荐”评级。

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上