20171207-申万宏源-晨会纪要_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是申万宏源研究于2017年12月7日发布的晨会纪要，内容涵盖市场指数表现、行业动态、重点推荐报告及机构销售信息等多个方面。主要聚焦于A股及港股市场表现、中材科技、保利置业、闰土股份、广州酒家、华润凤凰医疗及上汽集团等公司的分析与投资建议。

主要观点

市场指数表现

• 上证指数：2017年12月7日收盘为3293点，1日涨幅为-0.2%，5日涨幅为-1.3%，1月涨幅为-2.31%。
• 深证综指：收盘为1879点，1日涨幅为0.68%，5日涨幅为-2.0%，1月涨幅为-4.87%。
• 恒生指数：2017年12月7日收盘为28224点，1日跌幅为-2.1%，5日跌幅为-4.7%，1月跌幅为-1.32%。
• 国企指数：2017年12月7日收盘为11162点，1日跌幅为-2.8%，5日跌幅为-4.1%，1月跌幅为-3.79%。
• 风格指数：大盘指数1日跌幅为-0.77%，1个月涨幅为0.18%，6个月涨幅为16.35%；小盘指数1日涨幅为0.91%，1个月跌幅为-6.17%，6个月跌幅为-0.72%；中盘指数1日涨幅为0.66%，1个月跌幅为-4.33%，6个月涨幅为7.14%。

行业涨跌情况

• 涨幅前五行业：半导体（5.56%）、专业零售（2.38%）、元件（2.33%）、畜禽养殖（2.06%）、餐饮（1.78%）。
• 跌幅前五行业：机场（-2.50%）、保险（-2.34%）、钢铁（-1.84%）、石油开采（-1.56%）、黄金（-1.46%）。

重点推荐报告

中材科技（002080）深度报告

• 公司背景：中材科技承继原南京玻璃纤维研究设计院、北京玻璃钢研究设计院和苏州非金属矿工业设计研究院，2017年9月中国建材收购中材股份，成为其控股股东。
• 业务表现：公司是中国最大的风机叶片制造商和国际知名的玻璃纤维生产商，2017年前三季度营收72.31亿元，同比增长15.96%；净利润6.00亿元，同比增长77.16%。
• 市占率：中材叶片国内市占率连续六年第一，2017年市占率逆势上升。
• 子公司表现：泰山玻纤是全球五大、中国三大玻璃纤维制造企业之一，2016年产能63万吨，市占率17%，销售量同比增长15.32%。
• 新能源布局：中材锂膜是行业第三大隔膜生产商，2016年产能2720万平米，2018年产能将达2.4亿平米，未来定位为行业前三。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为7.96亿元、11.17亿元、14.97亿元，对应EPS分别为0.91元、1.28元、1.72元，18年PE估值为22倍，对应当前股价有30%的涨幅。首次覆盖，给予“买入”评级。

保利置业（119HK）点评

• 重组进展：公司与保利地产的重组计划落地，解决了同业竞争问题。
• 基本面改善：预计公司2017年毛利率回升至18-19%，2018年将有4千万人民币的净利润贡献。
• 投资建议：维持“买入”评级，上调目标价至5.36港元，对应28倍18年市盈率，有41%的上涨空间。

闰土股份（002440）点评

• 行业背景：染料行业受环保政策影响，市场集中度提高，龙头地位稳固。
• 价格趋势：分散染料价格由约2.5万/吨上涨至4.5万/吨，预计2018年春季旺季价格继续上涨。
• 公司表现：公司是国内染料龙头之一，2017年前三季度营收增长47%，净利润增长45%。
• 投资建议：维持“增持”评级，上调盈利预测，预计2017-2019年EPS分别为1.17元、1.65元、1.92元，对应PE分别为16X、11X、10X。

广州酒家（603043）首次覆盖

• 品牌与业务：公司以粤菜闻名，拥有“食在广州第一家”的美誉，食品制造业务占营收75%。
• 产能扩张：通过IPO募集资金6.15亿元，用于食品制造产能扩建及电商平台建设。
• 业绩表现：2017年上半年餐饮业务营收2.79亿元，同比增长29.99%。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级，预计2018年PE估值为25倍，对应目标价22.5元。

华润凤凰医疗（1515HK）点评

• 协同效应：作为华润集团唯一上市医疗服务公司，公司有望通过并购和托管项目提升市场份额。
• 并购进展：公司已与大理州人民医院、临淄区人民医院等达成托管协议，未来将拓展更多医疗资源。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2017年稀释每股收益0.41元，2018年0.39元，2019年0.47元，目标价为13.0港元。

上汽集团点评

• 销量表现：11月销量同比增8%，高于行业平均水平。
• 重点车型：途昂、GL8、GL6等车型销量增长显著，其中GL6表现突出。
• 盈利预测：预计2017年全年净利润345亿元，2018年373亿元，2019年407亿元，EPS分别为2.96元、3.19元、3.48元。
• 投资建议：维持“买入”评级，看好其在SUV、新能源及自主品牌的发展前景。

宏观预期调整汇总

2018年宏观预测

• 保费收入：不含万能险的增速预计从14%上调至20%，全年平稳增长。
• A股日均股基成交额：从5250亿元上调至5600亿元。
• 工业增加值：预计从6.40%下降至6.10%。
• 固定资产投资：预计从7.80%下降至6.10%。
• 房地产投资：预计从4.00%上升至5.00%。
• 出口：预计从2.00%上升至5.00%。
• 进口：预计从5.00%上升至7.00%。
• CPI：预计从2.00%上升至2.50%。
• PPI：预计从2.00%上升至3.50%。
• M2：预计从10.00%下降至9.00%。
• 工业企业利润：预计从8.00%上升至13.50%。
• 基建投资：预计从16.00%下降至12.50%。
• 全社会融资总量：预计从21.00万亿下降至18.90万亿。
• 服务业投资：预计从10.80%下降至10.50%。
• GDP增速：预计2018年各季度GDP增速为6.70%。

风险提示与免责声明

• 风险提示：各公司均存在市场风险，如中材科技面临风电行业回暖不及预期，闰土股份面临染料价格下跌，广州酒家面临产能释放不及预期，华润凤凰医疗面临并购整合风险，上汽集团面临市场竞争加剧。
• 投资评级说明：报告采用相对评级体系，投资建议以6个月为周期，以沪深300指数为基准。
• 法律声明：本报告仅供申万宏源客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性，投资者需自行判断。

机构销售联系人

• 联系人信息：包括华东、华北、华南机构部的销售经理及负责人联系方式，涵盖电话、分机号、邮箱等。
• 客户服务：客户服务部、营销管理部、渠道产品部等均有对应负责人及联系方式。

总结

本报告聚焦于A股与港股市场的表现，分析了多个重点行业及公司的投资价值。中材科技、保利置业、闰土股份、广州酒家、华润凤凰医疗和上汽集团均被重点推荐，投资建议涵盖“买入”、“增持”等。报告提供了详细的盈利预测及估值分析，同时强调了市场趋势、行业集中度提升及政策影响。此外，文档还列出了机构销售联系人信息，便于投资者进一步咨询。