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精炼锌市场分析及周报观点总结

核心观点

• 短期：市场预期改善，锌价反弹大概率尚未结束，上方仍有空间
• 中期：基本面维持过剩状态，政策拉动消费有限，倾向逢高空视角

实际影响因素

1. 产业基本面

   • 矿冶利润恢复至较高水位，原料充足，但检修影响有限
   • 下游开工率多数小幅回升，但高价抑制成交
   • 国内周度锌锭七地社会库存小幅下降，保税区库存小幅上升

2. 宏观面

   • 国内出台政策，海外经济软着陆预期改善
   • LME锌库存趋于上升，市场结构有变化

3. 进出口

   • 进口矿利润优势扩大，锌锭进口亏损扩大，出口维持低位
   • 中短期需要关注进口流入对国内供应的边际增加预期

4. 价格结构与市场情绪

   • 内外盘保持升水结构，沪伦比值在82附近
   • 下游多观望，未形成实质性补库，现货成交以低库存补货为主

技术走势

• 上海市场：沪锌主力合约周涨幅达246%，锌价上涨拉动现货升水
• 伦敦市场：伦锌上涨5.1%，贴水转为升水结构

下游产业链跟踪

• 发现镀锌、氧化锌行业开工率环比提升
• 锌合金因原料成本、台风等因素开工下滑

短期建议

• 建议投资者关注上方潜在压力区和上方空间的合理性
• 中期偏空逻辑显现，建议考虑逢高空策略

报告来源：紫金天风期货股份有限公司
仅供参考，不构成投资建议