20220421-东北证券-房地产3月统计局数据点评_销售表现仍处低位_政策传导落地仍需等待_18页_1mb

房地产行业分析报告总结

核心内容

本报告为2022年4月21日发布的房地产行业动态报告，对3月房地产市场数据进行点评，分析当前市场趋势，并提出投资建议。

主要观点

销售表现仍处低位，企稳仍需等待

• 销售数据低迷：2022年3月，全国商品房销售金额和销售面积单月同比增速分别为-26.2%和-17.7%，降幅较前月扩大。
• 克而瑞百强房企数据更差：3月克而瑞百强房企权益销售金额和销售面积同比增速分别为-52.6%和-54.6%，显示市场整体仍偏弱。
• 价格走势：3月销售均价为9252元/平米，同比-10.3%，环比-6%，房价增速自年初回正后再度转负。
• 市场因素：部分城市疫情反复、经济低迷，购房者支付能力不足、交付预期担忧，房企态度谨慎，市场信心不足。
• 政策放松迹象：苏州放松限购限售、上海临港优化人才购房政策，调控覆盖面延伸至长三角重点城市，预计下半年销售将企稳。

土地市场有所回暖

• 土地购置面积：3月土地购置面积单月增速为-41%，降幅环比收窄1.3pct。
• 土地成交价款：3月土地成交价款单月增速为-0.9%，降幅环比收窄25.8pct。
• 楼面价增长：3月土地成交楼面价为6047元/平米，同比+67.9%，环比+37.3%。
• 土拍热度回升：今年一批次集中供地逐渐展开，热点城市如北京、合肥、武汉等放松土拍细则，流拍情况改善。
• 区域分化明显：一线城市土地成交溢价率为0%，二线城市为4.2%，三线城市为4.6%，整体土拍热度回暖但存在结构性差异。

新开工与竣工情况

• 新开工降幅扩大：3月房屋新开工面积单月增速为-22.2%，降幅扩大10.1pct。
• 竣工增速下降：3月房屋竣工面积单月增速为-15.3%，降幅扩大5.7pct。
• 施工面积增速放缓：3月施工面积同比增速为1%，环比收窄0.8pct。
• 政策影响：保交楼政策推动前期积压项目竣工，但新开工未及时跟进，疫情也影响施工进度。

投资增速转负

• 投资数据：3月房地产开发投资完成额同比增速为-2.4%，单月增速下降6.1pct。
• 土地与施工影响：土地购置面积增速上升幅度较小，而存量项目竣工和新开工不足，导致投资增速再度转负。
• 区域表现：中部区域投资增速领先，东部、西部和东北区域投资增速均呈负增长。
• 未来展望：随着“稳增长”政策落地，预计上半年土地与施工投资仍将承压。

资金来源仍低迷

• 到位资金下降：3月到位资金同比增速为-23%，单月降幅扩大5.3pct。
• 各渠道资金情况：
  • 国内贷款同比增速为-29.7%，降幅收窄8.7pct。
  • 自筹资金同比增速为-2.3%，降幅收窄3.9pct。
  • 定金及预收款同比增速为-37.5%，降幅收窄10.4pct。
  • 个人按揭贷款同比增速为-22.1%，降幅收窄5.2pct。
  • 利用外资同比增速为+179.8%，增幅扩大207pct。
• 政策影响：金融委会议提出加强信贷调节、提振市场信心，资金改善机遇较大。

关键信息

• 政策放松趋势：年初至今，已有超60城出台购房首付比下调、限购限售放松、房贷利率下调等政策，调控覆盖面延伸至重点城市。
• 行业风险出清：目前行业风险出清仍缺乏成功案例，市场信心不足，政策传导需时间。
• 投资建议：
  • A股推荐：万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团、金科股份、滨江集团。
  • H股推荐：龙湖集团、华润置地、中国海外发展、旭辉控股集团。
• 风险提示：行业销售景气度下滑超预期；政策调控收紧超预期。

行业数据概览

重点公司财务数据

图表目录

• 图1：商品房销售面积累计同比
• 图2：商品房单月销售面积及单月同比
• 图3：30大中城市商品房单月成交面积及同比
• 图4：一、二、三线城市累计成交占比
• 图5：商品房待售面积累计值
• 图6：住宅待售面积累计值
• 图7：办公楼待售面积累计值
• 图8：商业营业用房待售面积累计值
• 图9：各地区商品房销售金额占比
• 图10：各地区商品房销售金额累计同比
• 图11：各地区商品房销售金额单月同比
• 图12：各地区商品房销售面积占比
• 图13：各地区商品房销售面积累计同比
• 图14：各地区商品房销售面积单月同比
• 图15：百城住宅价格指数单月环比
• 图16：百城住宅价格指数单月同比
• 图17：土地成交价款累计同比
• 图18：单月土地成交价款及单月同比
• 图19：土地购置面积累计同比
• 图20：单月土地购置面积及单月同比
• 图21：供应土地建筑面积及成交土地建筑面积
• 图22：单月百城成交楼面价及溢价率
• 图23：单月百城土地成交结构
• 图24：百城分线供应土地建面同比
• 图25：百城分线成交土地建面同比
• 图26：百城分线成交土地楼面均价同比
• 图27：房屋新开工面积累计同比
• 图28：房屋单月新开工面积及单月同比
• 图29：房屋施工面积累计同比
• 图30：房屋年度施工面积及累计同比
• 图31：房屋竣工面积累计同比
• 图32：房屋单月竣工面积及单月同比
• 图33：商品房开发投资完成额累计同比
• 图34：住宅开发投资完成额累计同比
• 图35：商品房单月开发投资完成额与单月同比
• 图36：住宅单月开发投资完成额与单月同比
• 图37：施工投资额与土地购置费累计同比
• 图38：房地产开发投资额构成
• 图39：各地区商品房开发投资额占比
• 图40：各地区房地产开发投资额累计同比
• 图41：各地区商品房开发投资额单月同比
• 图42：国房景气指数
• 图43：房地产开发累计资金来源
• 图44：房地产开发资金来源累计同比
• 图45：房地产到位资金累计同比
• 图46：单月房地产到位资金及单月同比
• 图47：国内贷款资金累计同比
• 图48：单月国内贷款资金及单月同比
• 图49：自筹资金累计同比
• 图50：单月自筹资金及单月同比
• 图51：定金及预收款累计同比
• 图52：单月定金及预收款及单月同比
• 图53：个人按揭贷款累计同比
• 图54：单月个人按揭贷款及单月同比

相关报告

• 《东北地产物管周报：广西规定前期物业服务期限不超过5年，旭辉永升收购美凯龙物业》--20211018
• 《东北地产周报：行业信贷政策或将迎来实质性修复，房地产税试点工作稳步推进》--20211018
• 《东北地产周报：金九不金销售景气度加速回落，上海终止部分两集中地块出让》--20211011

分析师简介

• 吴胤翔：东北证券房地产组分析师兼组长，同济大学建筑与土木工程硕士，东南大学道路桥梁与渡河工程本科，2019年加入东北证券研究所。
• 李亦桐：东北证券房地产组研究人员，美国宾夕法尼亚大学景观建筑学与区域规划硕士，哈尔滨工业大学本科，2021年加入东北证券研究所。

投资评级说明

机构销售联系方式

| 华北 | 李航(总监) | 010-58034553 | 18515018255 | lihang@nesc.cn |
| 华北 | 殷璐璐 | 010-58034557 | 18501954588 | yinlulu@nesc.cn |
| 华北 | 温中朝 | 010-58034555 | 13701194494 | wenzc@nesc.cn |
| 华北 | 曾彦戈 | 010-58034563 | 18501944669 | zengyg@nesc.cn |
| 华北 | 王动 | 010-58034555 | 18514201710 | wang_dong@nesc.cn |
| 华北 | 吕奕伟 | 010-58034553 | 15533699982 | lyyw@nesc.com |
| 华北 | 孙伟豪 | 010-58034553 | 18811582591 | sunwh@nesc.cn |

| 华南 | 刘璇(总监) | 0755-33975865 | 18938029743 | liu_xuan@nesc.cn |
| 华南 | 刘曼 | 0755-33975865 | 15989508876 | liuman@nesc.cn |
| 华南 | 王泉 | 0755-33975865 | 18516772531 | wangquan@nesc.cn |
| 华南 | 王谷雨 | 0755-33975865 | 13641400353 | wanggy@nesc.cn |
| 华南 | 张翰波 | 0755-33975865 | 15906062728 | zhang_hb@nesc.cn |
| 华南 | 邓璐璘 | 0755-33975865 | 15828528907 | dengll@nesc.cn |
| 华南 | 戴智睿 | 0755-33975865 | 15503411110 | daizr@nesc.cn |
| 华南 | 王星羽 | 0755-33975865 | 15622820131 | wangxy_7550@nesc.cn |
| 华南 | 王熙然 | 0755-33975865 | 13266512936 | wangxr_7561@nesc.cn |
| 华南 | 阳晶晶 | 0755-33975865 | 18565707197 | yang_jj@nesc.cn |

风险提示

• 行业销售景气度下滑超预期
• 政策调控收紧超预期