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棉花市场分析总结

核心内容

2024年12月15日发布的棉花市场分析报告指出，当前国内外棉花市场整体处于震荡下行趋势。国际棉花市场方面，ICE棉花期货价格持续偏弱，尽管有商业买盘阶段性支撑，但美棉出口数据疲软以及美元走强抑制了价格反弹。国内棉花期货同样走弱，尽管下游逢低采购和政策预期减缓了下跌速度，但纺织企业开机率下降和成品库存压力上升，导致原料采购动能减弱，若年前备货不及预期，郑棉期价可能继续下行。

主要观点

国际棉花市场

• ICE棉花走势：震荡偏弱，缺乏上涨驱动，预计将进一步下探至68美分/磅一线。
• 美棉出口数据：2024/25美陆地棉周度签约3.47万吨，周降10%，同比增长165%；周度装运3.12万吨，周降13%，同比降8%。
• 主要出口市场：越南、中国、巴基斯坦、印度、孟加拉国等，其中越南和中国是主要出口目的地。
• 巴西棉花情况：11月出口强劲，产量预测下调，但种植情况良好，预计新作前景乐观。
• 澳大利亚棉花出口：10月出口稳定，但略低于去年同期，越南成为主要出口目的地。

国内棉花市场

• 价格走势：国内棉花现货和期货价格继续走弱，郑棉主连周度下跌215点，跌幅1.55%。
• 棉花库存：截至12月13日，棉花注册仓单1260张，预报1910张，合计3170张，折合13.314万吨。
• 中下游情况：
  • 纯棉纱市场交投清淡，价格持续下跌。
  • 纱价下跌，部分纺企库存小幅累积，开机率下滑。
  • 全棉坯布市场成交氛围弱势，织厂库存压力不减。
  • 织厂接单以小单、散单为主，亏损为主，外销市场疲弱。
• 利润情况：纺纱企业棉纱利润下降，全棉布利润也处于较低水平，显示行业整体盈利能力承压。

关键信息

基础数据

• 新疆棉加工量：累计加工量数据（见图1）显示加工进度稳定。
• 商业库存：周度棉花商业库存数据（见图2）表明库存维持高位。
• 纺企库存：纺企棉花库存（见图3）持续累积，显示采购动能减弱。
• 织企纱线库存：纱线库存（见图4）维持在较高水平。
• 纺纱企业开机率：开机率（见图7）有所下降，显示生产活动收缩。
• 棉布企业开机率：开机率（见图8）维持低迷，反映需求不足。
• 棉纱利润：棉纱利润（见图9）持续走低，表明行业盈利能力下降。
• 棉布利润：全棉布CGC32利润（见图10）同样承压。
• 价差情况：棉花1-5价差（见图11）显示远期合约贴水扩大。
• 进口利润：棉花进口利润（见图12）下降，反映进口成本上升。
• 基差情况：棉花基差（见图13）显示现货与期货价格差距扩大。

操作建议

• ICE棉花：预计将继续震荡下行，支撑位在68美分/磅。
• 郑棉期货：受下游采购动能减弱和政策预期影响，郑棉期价或延续下行压力。
• 风险偏好：商品市场整体风险偏好较弱，对棉花市场构成负面影响。
• 建议策略：短期关注价格走势，建议谨慎操作，控制风险。

总结

综上所述，当前棉花市场面临出口疲软、美元走强、纺织企业开机率下降、库存压力上升等多重压力，国内外棉花价格均呈现震荡下行趋势。国内市场虽有政策预期支撑，但实际需求疲软，导致郑棉期价持续走弱。建议投资者密切关注市场动态，合理控制仓位，避免过度投机，以稳健策略应对当前市场环境。