20220808-美尔雅期货-棉花期权周报_下游弱势难改_棉花大幅下挫_棉花期权平值IV重心下移_13页_1mb

棉花期权周报总结（20220808）

核心内容

本报告分析了2022年8月8日棉花期权市场的走势及策略建议，重点围绕郑棉和美棉的价格表现、期权市场活跃度、波动率变化以及影响因素进行探讨。整体来看，棉花市场仍处于弱势，期权投资者情绪偏空，策略上建议采取防御性操作。

主要观点

1. 标的行情回顾

• 郑棉主连：上周大幅下跌，跌破14000元/吨关口，周跌幅为7.10%（1060点）。
• ICE期棉主连：呈震荡下行态势，周跌幅为2.34%（2.26美分/磅）。
• 市场环境：全球棉花消费下滑，美元指数走强，国际市场空头情绪浓厚。
• 库存与需求：下游开工率维持低位，原料采购不积极，库存持续增加。

2. 期权行情回顾

• 成交量与持仓量：上周棉花期权总成交量环比减少137178手，持仓量环比减少163865手，交易活跃度大幅下降。
• PCR指标：成交量PCR震荡运行，最新值为0.62；持仓量PCR震荡走低，最新值为0.61，表明市场情绪偏空。
• CF301合约：作为最新主力合约，总成交量环比增加27505手，持仓量为93229手，活跃度有所回升。

3. 波动率分析

• 短期历史波动率：郑棉主连10日历史波动率降至26.65%，与前值相比大幅减少。
• 中长期波动率：30日、60日、120日历史波动率环比略有减少。
• 波动率锥：10日波动率明显低于中长期波动率，显示市场预期趋于平稳。
• 平值IV：郑棉主力合约平值IV重心下移，5日平值IV为23.03%，与前周值相比大幅减少。

关键信息

• 美棉净签约量：2022年7月22-28日，2021/22年度美国陆地棉净签约量为-2.55万吨，创年度新低。
• 出口情况：7月纺织服装出口额为332.22亿美元，同比增长17.5%，环比增长5.3%。
• 新棉上市预期：机构调研数据显示，下年度新疆棉花有增产预期，但下游消费未见明显好转。
• 策略建议：鉴于郑棉延续弱势，建议采用卖出看涨期权或猫耳朵期权策略。

期权策略推荐

• 趋势策略：由于郑棉基本面仍偏弱，建议投资者关注卖出看涨期权，以对冲价格上涨风险。
• 猫耳朵期权策略：适合对市场走势持中性或偏空态度的投资者，可利用波动率下降的环境进行策略性操作。

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