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长安汽车（000625）新能源战略及投资分析总结

核心内容

长安汽车于2017年10月19日发布了名为“香格里拉计划”的新能源战略，标志着公司正式全面转型新能源汽车领域。该战略体现出长安汽车在新能源汽车市场的积极布局与坚定决心。

主要观点

• 战略目标明确：长安汽车计划到2025年全面停售传统燃油车，实现全谱系产品的电气化。
• 投资力度大：公司将在新能源领域投入1000亿元，比2015年发布的新能源计划翻了5倍，其中动力电池投资300亿元，共享与充电设施投资200亿元，新能源专有平台投资100亿元，新能源产品研发投资400亿元。
• 产品布局全面：公司将以纯电驱动为主线，同步发展插电式混合动力及纯电动两大技术平台，并计划在2025年前推出24款全新新能源产品，累计销量突破400万辆。
• 市场目标清晰：公司提出“6543”市场目标，即覆盖六大类市场需求、五种产品形态、新能源销量占总销量40%、新能源销量排名行业前三。
• 产品发布：在战略发布会上，公司同时发布了三款新能源车型：逸动PHEV、CS15EV、新逸动EV300。

关键信息

新能源战略要点

• 到2020年，建成三大新能源专用平台。
• 到2025年，全面停售传统燃油车，实现全谱系电气化。
• 投资1000亿元，涵盖动力电池、共享与充电设施、新能源平台及研发。
• 产品线覆盖轿车、SUV、MPV、卡车、厢式货车五种形态。
• 市场目标为新能源销量占比达40%，排名行业前三。

当前新能源布局

• 在售新能源车型包括逸动EV、新奔奔EV、欧力威EV等。
• 2017年新能源车型销量有望突破5万辆。
• 公司已在全国建立了100多个新能源营销网点，租赁与充电网络建设达600多个。

财务预测

• 2017-2019年EPS预测：2.13元、2.59元、3.22元。
• PE预测：6.56倍、5.38倍、4.33倍。
• 盈利预测：公司2017年预测市盈率仅为6.6倍，估值低于行业平均水平。
• 业绩增长预期：随着福特新产品周期导入，公司有望在2018-2020年重回增长轨道。

投资评级

• 股票投资评级：买入（预计未来6个月相对沪深300指数涨幅超过20%）。
• 行业投资评级：看好（预计行业指数涨幅超过10%）。

财务摘要

财务比率

未来展望

• 随着新能源汽车销量占比逐步提高，长安汽车有望在新能源转型中保持领先地位。
• 未来随着双积分政策的实施，公司有望获得较为富余的积分，进一步增强市场竞争力。
• 通过新能源战略的执行，公司有望实现业绩增长与估值提升的“戴维斯双击”效应。

风险提示

• 投资者应结合自身情况独立评估报告内容，不应仅依赖投资评级做决策。
• 本报告信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性不作保证。
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